{"id":1379,"date":"2019-04-17T23:38:23","date_gmt":"2019-04-17T23:38:23","guid":{"rendered":"http:\/\/uninomadasur.net\/?p=1379"},"modified":"2019-04-17T23:38:23","modified_gmt":"2019-04-17T23:38:23","slug":"una-curva-cada-vez-mas-larga-pero-mas-baja-de-la-economia-global","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/uninomadasur.net\/?p=1379","title":{"rendered":"Una curva cada vez m\u00e1s larga, pero m\u00e1s baja de la econom\u00eda global"},"content":{"rendered":"

Por Michael Roberts<\/em><\/strong><\/p>\n

Los primeros tres meses de 2019 han mostrado una disminuci\u00f3n significativa en la actividad econ\u00f3mica mundial.\u00a0La producci\u00f3n industrial global (medida por los economistas JP Morgan) est\u00e1 en realidad cayendo.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Tambi\u00e9n el comercio mundial durante los dos primeros meses de este a\u00f1o.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Y justo hoy, las ventas minoristas en Estados Unidos de febrero tambi\u00e9n muestran una desaceleraci\u00f3n.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Los indicadores de actividad econ\u00f3mica en muchas econom\u00edas importantes est\u00e1n cayendo;\u00a0y se contrae la producci\u00f3n industrial en Europa y Jap\u00f3n.\u00a0Los indicadores de actividad empresarial en los EE.UU. son los m\u00e1s altos de las principales econom\u00edas capitalistas del G7, pero incluso all\u00ed est\u00e1n empezando a caer de nuevo.\u00a0Este es el \u00faltimo indicador de Markit de producci\u00f3n industrial en los EEUU, que todav\u00eda est\u00e1 por encima de 50, pero cayendo.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Las ganancias de las empresas, que es el principal motor de crecimiento de la inversi\u00f3n (por lo general con un retraso de un a\u00f1o), tambi\u00e9n est\u00e1n disminuyendo en algunas de las principales econom\u00edas.\u00a0De hecho, China acaba de anunciar la mayor ca\u00edda de beneficios industriales en diez a\u00f1os, un 14% menos en enero-febrero respecto al a\u00f1o pasado.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Las previsiones para el crecimiento econ\u00f3mico del primer trimestre de este a\u00f1o, que acaba de terminar, son m\u00e1s bajas que las estimaciones previas.\u00a0En los EE.UU., despu\u00e9s de alcanzar cerca de un 3% anual en 2018, el pron\u00f3stico promedio es de un crecimiento anualizado de s\u00f3lo el 2% en el T1 de 2019 y a\u00fan menor en el T2.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Como dije en mi \u00faltimo art\u00edculo<\/a>, parece que lo que he llamado la Larga Depresi\u00f3n en las principales econom\u00edas capitalistas desde el final de la Gran Recesi\u00f3n en 2009, no ha terminado.\u00a0Defino esta Larga Depresi\u00f3n como el resultado de que el crecimiento global del PIB real, el comercio, la inversi\u00f3n y los ingresos salariales est\u00e1n muy por debajo de sus tasas previas a la crisis de 2007. Y el diferencial entre el PIB y la inversi\u00f3n potencial si el crecimiento tendencial hubiera continuado durante la \u00faltimos diez a\u00f1os y los que realmente son, no ha disminuido en absoluto.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Y sin embargo, esto es despu\u00e9s de lo que\u00a0John Mauldin, el blogger sobre inversiones llama\u00a0<\/a>:<\/a>\u00a0\u201ca\u00f1os de asombroso, incre\u00edble, sin precedentes, y astron\u00f3micamente enorme est\u00edmulo monetario de la Reserva Federal, el Banco de Jap\u00f3n, el Banco Central Europeo, y otros.\u00a0Todos ellos en diversas y variadas formas, abrieron los grifos y los dejaron correr a todo volumen durante casi una d\u00e9cada.\u00a0Y todo lo que produjo fue la d\u00e9bil recuperaci\u00f3n antes mencionada\u201c.<\/em><\/p>\n

Y no son s\u00f3lo las principales econom\u00edas de Europa y Asia las que se est\u00e1n ralentizando r\u00e1pidamente.\u00a0Tambi\u00e9n Australia, el llamado pa\u00eds ‘afortunado’ que ha evitado una recesi\u00f3n durante m\u00e1s de 27 a\u00f1os, un record solo superado por China.\u00a0Sin embargo, con la desaceleraci\u00f3n en China y en otros lugares, la econom\u00eda australiana ha entrado en lo que algunos llaman una ‘recesi\u00f3n del crecimiento’, en la que el crecimiento del PIB real ya no coincide con la expansi\u00f3n de la poblaci\u00f3n, por lo que el PIB per capita ha ca\u00eddo durante los dos \u00faltimos trimestres de 2018 . Despu\u00e9s de un auge enorme de la vivienda que hizo crecer la deuda de los hogares a m\u00e1s del 120% del PIB, una de las m\u00e1s altas del mundo, que situ\u00f3 la deuda de los hogares cerca de 190% de su renta disponible, los precios de la vivienda han comenzado a derrumbarse, cayendo un 14% desde hace 18 meses.<\/p>\n

Y luego est\u00e1n los llamados mercados emergentes.\u00a0Esto es lo que escrib\u00ed\u00a0el pasado mes de mayo:\u00a0<\/a><\/p>\n

\u201cEl aumento de las tasas de inter\u00e9s mundiales y la creciente guerra comercial iniciada por el presidente de EE.UU. Trump van a afectar a las llamadas econom\u00edas capitalistas emergentes como Turqu\u00eda.\u00a0El coste de los pr\u00e9stamos en moneda extranjera va a aumentar mucho y es probable que la inversi\u00f3n extranjera disminuya … ..Turqu\u00eda se encuentra actualmente muy cerca de una crisis de la deuda, junto con Argentina (d\u00f3nde ya ha estallado), Ucrania y Sud\u00e1frica \u201c.<\/em><\/p>\n

El aumento de los costes de los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares y la ca\u00edda del comercio mundial, junto con el riesgo de una guerra comercial abierta entre los EE.UU. y China ha desmotivado a los inversores extranjeros a poner su dinero en las econom\u00edas emergentes m\u00e1s d\u00e9biles o con problemas como Turqu\u00eda, Argentina, Venezuela , e incluso Indonesia.\u00a0Sus monedas se han hundido, lo que eleva los costes de los pr\u00e9stamos a\u00fan m\u00e1s y provoca una fuga de capitales de los turcos o argentinos ricos.\u00a0William Jackson, el economista jefe para mercados emergentes de la consultora Capital Economics, escribe:\u00a0\u201cLa escala del endurecimiento de las condiciones financieras es similar a la que tuvo lugar durante la crisis de deuda de la zona euro en 2011-12.\u201d<\/em><\/p>\n

Con la noticia de que el \u201cTrump turco\u201d, Erdogan, ha perdido las elecciones locales en las grandes ciudades como Ankara y Estambul, porque la econom\u00eda ha entrado en depresi\u00f3n,\u00a0la lira turca se ha desmoronado.\u00a0\u00a0<\/a>El banco central de Turqu\u00eda ha utilizado hasta un tercio de sus reservas en d\u00f3lares para tratar de apuntalar la lira turca y, despu\u00e9s de fracasar, el gobierno est\u00e1 bloqueando la ‘venta a corto’ y que los bancos presten dinero al exterior.\u00a0Erdogan se ha negado a aceptar la financiaci\u00f3n del FMI porque implicar\u00eda una austeridad severa<\/a>\u00a0y la p\u00e9rdida del control sobre la pol\u00edtica del gobierno.\u00a0Pero la lira sigue cayendo.<\/p>\n

Por el contrario, el gobierno Macri de derecha de Argentina ha solicitado un enorme pr\u00e9stamo al FMI, de hecho, el m\u00e1s grande de la historia del FMI: $ 57.000 millones. El FMI trata de apuntalar un gobierno dispuesto a imponer la austeridad y la privatizaci\u00f3n al dictado del FMI. Pero en vano, porque la econom\u00eda se atasca.\u00a0El peso cae de nuevo en medio de un declive m\u00e1s profundo de la econom\u00eda dom\u00e9stica y Argentina se aproxima a las elecciones generales de octubre.<\/a><\/p>\n

Ucrania tambi\u00e9n ha sido un beneficiario de la ayuda del FMI, impuesta al pa\u00eds\u00a0en medio de la profunda recesi\u00f3n de 2016<\/a> durante la guerra civil que estall\u00f3 entre el gobierno de derecha en Kiev y el este del pa\u00eds rus\u00f3fono, con el respaldo de Putin.\u00a0Aunque la econom\u00eda se ha recuperado algo en 2017 y 2018, arrastrada por la subida mundial de los precios de las materias primas, el nivel de corrupci\u00f3n no tiene precedentes.<\/p>\n

Como resultado, los electores de Ucrania se han alejado de los principales contendientes, como el presidente Poroshenko y la favorita de Occidente, Yulia Timoshenko, y parecen optar por\u00a0un comediante de televisi\u00f3n que asegura que esta limpio<\/a>\u00a0de toda corrupci\u00f3n.\u00a0\u00a0\u201cBajo Poroshenko, nuestro nivel de vida ha disminuido a\u00fan m\u00e1s.\u00a0Me convert\u00ed en pensionista bajo su administraci\u00f3n.\u00a0Tengo una experiencia de trabajo de 30 a\u00f1os como maestra de jard\u00edn de infancia y recibo 1600 hryvnia [$ 58], que recientemente han aumentado en 100 hryvnia [$ 3.6] \u201c,<\/em>\u00a0asegura una votante con l\u00e1grimas en los ojos.\u00a0\u201cEstoy muy insatisfecha con el actual gobierno.\u00a0Son todos unos ladrones\u201c.<\/em><\/p>\n

Y adem\u00e1s la tragedia de Venezuela.\u00a0No puedo abordar de nuevo la terrible situaci\u00f3n en ese pa\u00eds, con apagones diarios, la hiperinflaci\u00f3n (seg\u00fan el FMI, la tasa anual de inflaci\u00f3n en Venezuela en 2019 ser\u00e1 10 millones %) y la escasez en medio de un intento de golpe impulsado por la derecha respaldada por los EE.UU. y sus ac\u00f3litos en otros pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina.\u00a0Se han hecho con el control financiero de la petrolera estatal (pero no con las instalaciones).\u00a0El r\u00e9gimen de Maduro resiste con un limitado apoyo y la ayuda de Rusia y China.\u00a0El colapso del PIB de Venezuela desde 2013 es mayor que el que provoc\u00f3 la ca\u00edda de la Uni\u00f3n Sovi\u00e9tica.<\/p>\n

Las econom\u00edas capitalistas avanzadas se est\u00e1n desacelerando r\u00e1pidamente y muchas de las llamadas econom\u00edas emergentes est\u00e1n entrando en recesi\u00f3n.\u00a0Incluso en los EE.UU., el temor a una posible recesi\u00f3n ha llevado a los inversores a mantener los bonos del gobierno, reduciendo su rendimiento (la tasa de inter\u00e9s efectiva) por debajo del nivel de los pr\u00e9stamos a corto plazo de los bancos.\u00a0\u00a0La llamada curva de rendimiento invertida ha sido un indicador bastante fiable del peligro de una recesi\u00f3n<\/a>, ya que refleja la falta de voluntad para invertir en la producci\u00f3n, incluso cuando las tasas de inter\u00e9s para los pr\u00e9stamos son muy bajas.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo se producir\u00e1 una recesi\u00f3n global?\u00a0El punto de inflexi\u00f3n m\u00e1s probable ser\u00e1 la deuda empresarial.\u00a0Desde el final de la Gran Recesi\u00f3n, la deuda no financiera global ha seguido aumentando.\u00a0La deuda de los hogares ha ca\u00eddo porque las personas han dejado de pagar sus hipotecas o porque no son capaces de conseguir una.\u00a0La deuda p\u00fablica se dispar\u00f3 cuando los gobiernos rescataron a los bancos y se endeudaron para cubrir los d\u00e9ficits causados \u200b\u200bpor la ca\u00edda de los ingresos fiscales y el aumento de las prestaciones sociales.\u00a0Sin embargo, la deuda del gobierno m\u00e1s o menos se ha estabilizado (como porcentaje del PIB).\u00a0Sin embargo, la deuda de las empresas sigue en aumento.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Hasta ahora, el coste de los intereses del servicio de esta creciente deuda ha sido manejable – al menos para la mayor\u00eda de las empresas, aunque el Banco de Pagos Internacionales (BIS) estima que alrededor del 20% de las empresas son ‘zombies’, es decir no ganan beneficios suficientes para cubrir los costes de sus deudas.\u00a0Si las tasas de inter\u00e9s se dispararan (\u00a1y no pueden bajar m\u00e1s!), y\/o los beneficios se hundieran, grupos empresariales completos podr\u00edan verse en problemas y empezar a dejar de pagar sus bonos o los pr\u00e9stamos de los bancos.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Quiz\u00e1s la crisis actual sea s\u00f3lo leve, como la ca\u00edda del crecimiento del PIB en 2015-16.\u00a0Pero pareciera que esta vez es m\u00e1s amplia y puede ser mucho m\u00e1s profunda.<\/p>\n<\/section>\n

\n
\n
Michael Roberts<\/a><\/div>\n
es un reconocido economista marxista brit\u00e1nico, que ha trabajador 30 a\u00f1os en la City londinense como analista econ\u00f3mico y publica el blog The Next Recession.<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Fuente:<\/span><\/p>\n

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Por Michael Roberts Los primeros tres meses de 2019 han mostrado una disminuci\u00f3n significativa en la actividad econ\u00f3mica mundial.\u00a0La producci\u00f3n industrial global (medida por los economistas JP Morgan) est\u00e1 en realidad cayendo. Tambi\u00e9n el comercio mundial durante los dos primeros meses de este a\u00f1o. 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