{"id":1770,"date":"2019-06-21T19:59:51","date_gmt":"2019-06-21T19:59:51","guid":{"rendered":"http:\/\/uninomadasur.net\/?p=1770"},"modified":"2019-06-21T19:59:51","modified_gmt":"2019-06-21T19:59:51","slug":"el-capitalismo-financiero-prepara-la-recesion-2-0","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/uninomadasur.net\/?p=1770","title":{"rendered":"El capitalismo financiero prepara la recesi\u00f3n 2.0"},"content":{"rendered":"
Los bancos estadounidenses poseen colectivamente 157 billones de d\u00f3lares en derivados, aproximadamente el doble del PIB mundial. Esto es un 12% m\u00e1s de lo que pose\u00edan al comienzo de la crisis de 2008<\/div>\n
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Por WALDEN BELLO<\/strong><\/em><\/div>\n
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En los \u00faltimos 30 a\u00f1os, el capital financiero se ha convertido en dominante en las principales econom\u00edas capitalistas, superando a la \u00e9lite industrial en poder e influencia. Esta evoluci\u00f3n ha llevado a que el sector productivo se vea cada vez m\u00e1s sometido a la din\u00e1mica vol\u00e1til del sector financiero.<\/p>\n

La centralidad de las finanzas en la actual econom\u00eda mundial se pone de manifiesto por la creciente frecuencia de las grandes crisis financieras, a las que inevitablemente han seguido las recesiones. Desde que se inici\u00f3 la liberalizaci\u00f3n de los mercados de capitales durante la era Thatcher-Reagan a principios de los a\u00f1os ochenta, se han producido al menos 12 grandes crisis financieras. La m\u00e1s reciente ha sido la crisis mundial de 2007-2008, que tambi\u00e9n provoc\u00f3 lo que ahora se conoce como la Gran Recesi\u00f3n, de la que muchas de las econom\u00edas desarrolladas no se han recuperado todav\u00eda.<\/p>\n

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Las causas de la financierizaci\u00f3n<\/em><\/p>\n

Se considera que el proceso y la caracter\u00edstica m\u00e1s distintiva del capitalismo contempor\u00e1neo es la financierizaci\u00f3n. En la \u00e9poca de Marx, la financierizaci\u00f3n como mecanismo clave para crear beneficios se consideraba una aberraci\u00f3n peri\u00f3dica. En los \u00faltimos a\u00f1os, sin embargo, se ha convertido en la forma dominante de extraer beneficios. \u00bfC\u00f3mo ha ocurrido esto?<\/p>\n

La financierizaci\u00f3n se deriva esencialmente de la crisis de la producci\u00f3n que comenz\u00f3 a finales de los a\u00f1os setenta. Esto tom\u00f3 la forma de una crisis de sobreproducci\u00f3n que super\u00f3 a la econom\u00eda capitalista global despu\u00e9s de los llamados Treinta a\u00f1os gloriosos de expansi\u00f3n despu\u00e9s de la Segunda Guerra Mundial.<\/p>\n

La sobreproducci\u00f3n ten\u00eda sus ra\u00edces en la r\u00e1pida y exitosa reconstrucci\u00f3n econ\u00f3mica de Alemania y Jap\u00f3n y en el r\u00e1pido crecimiento de econom\u00edas en v\u00edas de industrializaci\u00f3n como Brasil, Corea del Sur y Taiw\u00e1n. Esto a\u00f1adi\u00f3 una enorme capacidad productiva y una mayor competencia mundial, mientras que la desigualdad en los ingresos dentro de los pa\u00edses y entre ellos limit\u00f3 el crecimiento del poder adquisitivo y de la demanda efectiva. Esta crisis cl\u00e1sica de sobreproducci\u00f3n \u2013o subconsumo, por utilizar la formulaci\u00f3n de Paul Sweezy\u2013 llev\u00f3 a una disminuci\u00f3n de la rentabilidad.<\/p>\n

Hubo tres salidas de la crisis de rentabilidad que sufri\u00f3 el capital: la reestructuraci\u00f3n neoliberal, la globalizaci\u00f3n y la financierizaci\u00f3n. La reestructuraci\u00f3n neoliberal significaba esencialmente redistribuir los ingresos de la clase media a los ricos para incentivar a estos \u00faltimos a invertir en la producci\u00f3n.<\/p>\n

La globalizaci\u00f3n de la producci\u00f3n implic\u00f3 la ubicaci\u00f3n de instalaciones de producci\u00f3n en pa\u00edses con salarios bajos para aumentar la rentabilidad. Si bien estas dos estrategias trajeron consigo un aumento de la rentabilidad a corto plazo, a medio y largo plazo fueron contraproducentes, ya que provocaron un descenso de la demanda efectiva al recortar o impedir el aumento de los salarios de los trabajadores.<\/p>\n

Dimensiones clave de la financierizaci\u00f3n<\/em><\/p>\n

Eso nos deja la financierizaci\u00f3n, que ten\u00eda una serie de aspectos clave, pero hay que destacar tres.<\/p>\n

En primer lugar, la financierizaci\u00f3n implicaba la creaci\u00f3n masiva de endeudamiento en la poblaci\u00f3n para sustituir los ingresos estancados con el fin de crear demanda de bienes y servicios. Gran parte de esta deuda fue financiada por la inyecci\u00f3n de dinero prestado por los gobiernos asi\u00e1ticos reciclando dinero en efectivo a los Estados Unidos procedente de los excedentes comerciales de los que disfrutaban con este \u00faltimo. La principal v\u00eda fue a trav\u00e9s de la provisi\u00f3n de los llamados pr\u00e9stamos de vivienda de alto riesgo a una gran parte de la poblaci\u00f3n. Se trataba de pr\u00e9stamos que se conced\u00edan indiscriminadamente a compradores de viviendas con poca capacidad de reembolso, por lo que eran esencialmente bombas de relojer\u00eda.<\/p>\n

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En segundo lugar, la financierizaci\u00f3n implicaba las llamadas innovaciones en ingenier\u00eda financiera que facilitar\u00eda la liquidez. Uno de los m\u00e1s importantes \u2013y, en \u00faltima instancia, el m\u00e1s perjudicial\u2013 fue la titulizaci\u00f3n, que consist\u00eda en hacer que los contratos tradicionalmente inm\u00f3viles, como las hipotecas, fueran l\u00edquidos o m\u00f3viles y negociables. Las hipotecas titulizadas, que podr\u00edan negociarse, llevar\u00edan a la desaparici\u00f3n de la originaria relaci\u00f3n acreedor-deudor.<\/p>\n

Adem\u00e1s, la ingenier\u00eda financiera permiti\u00f3 que la hipoteca de alto riesgo original se combinara con hipotecas de mejor calidad y se vendiera como valores m\u00e1s complejos. Pero incluso cuando los valores hipotecarios se combinaban y recombinaban y se negociaban de una instituci\u00f3n a otra no pod\u00edan escapar a su cualidad subyacente.<\/p>\n

Cuando millones de propietarios de las hipotecas de alto riesgo ya no pod\u00edan hacer frente a sus pagos debido a sus bajos ingresos, esta evoluci\u00f3n se extendi\u00f3 como una reacci\u00f3n en cadena a los billones de t\u00edtulos hipotecarios que se negociaban en todo el mundo, perjudicando su calidad y llevando a la bancarrota a quienes pose\u00edan cantidades significativas de ellos, como el banco de inversi\u00f3n de Wall Street, Lehman Brothers.<\/p>\n

Los t\u00edtulos avalados por hipoteca (o MBS, mortgage-backed security<\/em>) fueron solo un ejemplo de las innovaciones de la ingenier\u00eda financiera, conocidas como \u201cderivados\u201d, que ten\u00edan por objeto facilitar la liquidez, pero que terminaron alentando el endeudamiento masivo sobre el fr\u00e1gil supuesto de capital o de riqueza real. Los operadores del mercado caracterizados por una elevada proporci\u00f3n entre deuda y capital propio fueron descritos como \u201cmuy apalancados\u201d. El alto nivel de apalancamiento de Wall Street antes de la crisis qued\u00f3 demostrado por el hecho de que el valor del volumen total de instrumentos financieros derivados se estimaba en 740 billones, en comparaci\u00f3n con un PIB mundial de 70 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n

Los matem\u00e1ticos contratados por las instituciones de Wall Street formularon las ecuaciones m\u00e1s complejas para fomentar la ilusi\u00f3n de calidad cuando en realidad los valores descansaban sobre activos de valor cuestionable.<\/p>\n

La tercera caracter\u00edstica clave de la financierizaci\u00f3n fue que muchos de los operadores, instituciones y productos clave que se encontraban a la vanguardia del proceso no estaban regulados o estaban mal regulados. As\u00ed surgi\u00f3 la llamada \u201cindustria bancaria en la sombra\u201d junto con la industria bancaria tradicional regulada, con instituciones financieras no tradicionales como Goldman Sachs, Morgan Stanley y American International Group (AIG) que sirvieron como la primera ola masiva de un tsunami<\/em> que trajo consigo la introducci\u00f3n de la titulizaci\u00f3n, la ingenier\u00eda financiera y productos novedosos como los MBS, las obligaciones de deuda colateral (CDO) y los swaps<\/em> de incumplimiento crediticio (CDS).<\/p>\n

La implosi\u00f3n de las hipotecas de alto riesgo de 2007 revel\u00f3 la din\u00e1mica esencial de la financierizaci\u00f3n como motor de la econom\u00eda, es decir, que depend\u00eda de la creaci\u00f3n e inflaci\u00f3n de burbujas especulativas. La obtenci\u00f3n de beneficios se basaba en la creaci\u00f3n de una deuda masiva con una base muy d\u00e9bil sobre el valor real o sobre el capital. Mientras persist\u00eda la ilusi\u00f3n de que los MBS eran valores s\u00f3lidos, Wall Street funcionaba como un casino, con inversores que utilizaban diferentes productos financieros para apostar por los movimientos de los valores de los activos y sus productos derivados con el fin de hacer una fortuna.<\/p>\n

Una masacre<\/em> significaba comprar valores al \u201cprecio justo\u201d en el \u201cmomento justo\u201d, y luego venderlos una vez que su precio hab\u00eda aumentado significativamente y antes de que decayeran. Sin embargo, una vez que los acontecimientos pusieron al descubierto los fr\u00e1giles cimientos de los valores de alto riesgo, los operadores del mercado entraron en p\u00e1nico y salieron corriendo, vendiendo sus activos lo antes posible para recuperar algo de valor, un proceso que aceler\u00f3 el hundimiento de los valores a un nivel negativo.<\/p>\n

El fracaso de la reforma<\/em><\/p>\n

Cuando Barack Obama se convirti\u00f3 en presidente de los Estados Unidos en 2008, una de sus prioridades era arreglar el sistema financiero mundial. Diez a\u00f1os despu\u00e9s, es evidente que, debido a una combinaci\u00f3n de timidez por parte del Gobierno y de resistencia por parte del capital financiero, poco se ha reformado, a pesar de los compromisos de alto nivel con la reforma financiera mundial asumidos por la Cumbre del Grupo de los 20 en Pittsburgh en 2009.<\/p>\n

En primer lugar, el problema de \u201cdemasiado grande para quebrar\u201d ha empeorado. Los grandes bancos, que fueron rescatados por el Gobierno de los Estados Unidos en 2008, se han vuelto a\u00fan m\u00e1s grandes, y los \u2018seis grandes\u2019 bancos estadounidenses \u2015JP Morgan Chase, Citigroup, Wells Fargo, Bank of America, Goldman Sachs y Morgan Stanley\u2015 poseen, colectivamente, un 43\u00a0% m\u00e1s de dep\u00f3sitos, un 84\u00a0% m\u00e1s de activos y el triple de dinero en efectivo que ten\u00edan antes de la crisis de 2008. Esencialmente, han duplicado el riesgo que derrib\u00f3 el sistema bancario en 2008.<\/p>\n

En segundo lugar, los productos que desencadenaron la crisis de 2008 siguen siendo objeto de comercio. Esto inclu\u00eda alrededor de 6,7 billones de d\u00f3lares en t\u00edtulos respaldados por hipotecas, cuyo valor se ha mantenido solo porque la Reserva Federal compr\u00f3 1,7 billones de d\u00f3lares. Los bancos estadounidenses poseen colectivamente 157 billones de d\u00f3lares en derivados, aproximadamente el doble del PIB mundial. Esto es un 12\u00a0% m\u00e1s de lo que pose\u00edan al comienzo de la crisis de 2008.<\/p>\n

En tercer lugar, las nuevas estrellas del firmamento financiero \u2013el consorcio de inversores institucionales formado por fondos de cobertura, fondos de capital riesgo, fondos soberanos, fondos de pensiones y otras entidades de inversi\u00f3n\u2013 siguen recorriendo la red mundial sin control, operando desde bases virtuales denominadas para\u00edsos fiscales, buscando oportunidades de arbitraje en divisas o valores, o dimensionando la rentabilidad de las empresas para posibles compras de acciones. La propiedad de los aproximadamente 100 billones de d\u00f3lares en manos de estos refugios fiscales flotantes para los superricos se concentra en 20 fondos.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

En cuarto lugar, los operadores financieros est\u00e1n acumulando beneficios en un mar de liquidez proporcionado por los bancos centrales, cuya liberaci\u00f3n de dinero barato en aras de poner fin a la recesi\u00f3n consecuencia de la crisis financiera ha dado lugar a la emisi\u00f3n de billones de d\u00f3lares de deuda, elevando el nivel mundial de deuda a 325 billones de d\u00f3lares, m\u00e1s de tres veces el tama\u00f1o del PIB mundial. Existe un consenso entre los economistas de todo el espectro pol\u00edtico de que este aumento de la deuda no puede continuar indefinidamente sin provocar una cat\u00e1strofe.<\/p>\n

En quinto lugar, en lugar de controlar m\u00e1s estrechamente el sector financiero, algunos pa\u00edses han seguido a las econom\u00edas capitalistas avanzadas para liberalizarlo. En China, la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo, esto ha creado una peligrosa conjunci\u00f3n de factores que podr\u00edan llevar a una implosi\u00f3n financiera: un mercado de valores vol\u00e1til, una burbuja inmobiliaria y un sector bancario paralelo no regulado. El n\u00famero de puntos vulnerables de la econom\u00eda mundial ha aumentado y todos son candidatos para la pr\u00f3xima gran crisis.<\/p>\n

Conclusiones<\/em><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es lo que hay que hacer?<\/strong><\/p>\n

En un estudio reciente patrocinado por el Transnational Institute que se publicar\u00e1 a finales de este a\u00f1o, expongo una justificaci\u00f3n detallada de 10 imperativos importantes para el sector financiero mundial. Estos son:<\/p>\n

    \n
  1. Restringir las operaciones de los fondos de capital riesgo y cerrar los para\u00edsos fiscales.<\/li>\n
  2. Prohibir los valores respaldados por hipotecas y los derivados.<\/li>\n
  3. Avanzar hacia la banca de reserva del 100\u00a0%.<\/li>\n
  4. Nacionalizar las instituciones financieras que son demasiado grandes para quebrar.<\/li>\n
  5. Reinstituir la Ley Glass-Steagall que coloc\u00f3 una \u201cmuralla china\u201d entre la banca comercial y la banca de inversi\u00f3n.<\/li>\n
  6. Poner l\u00edmites dr\u00e1sticos a la remuneraci\u00f3n de los ejecutivos.<\/li>\n
  7. Eliminar gradualmente las agencias de calificaci\u00f3n crediticia como Moody’s y Standard and Poor.<\/li>\n
  8. Convocar una nueva Conferencia de Bretton Woods para establecer nuevas instituciones y reglas para la gobernanza financiera mundial, poner fin al monopolio del d\u00f3lar como moneda de reserva mundial y establecer nuevos y justos acuerdos para el desarrollo y la financiaci\u00f3n del clima.<\/li>\n
  9. Hacer que los bancos centrales rindan cuentas.<\/li>\n<\/ol>\n

    10. Avanzar hacia la plena uni\u00f3n pol\u00edtica, fiscal y monetaria en los pa\u00edses de la zona euro o salir del euro.<\/p>\n

    Las medidas propuestas constituyen un \u201cprograma de m\u00ednimos\u201d, o un conjunto de medidas que refuerzan las defensas del mundo contra otra crisis financiera, aunque no eliminan la posibilidad de que ocurra tal cosa.<\/p>\n

    El capitalismo como sistema es estructuralmente propenso a generar crisis financieras, y el programa esbozado anteriormente asume un sistema econ\u00f3mico global que contin\u00faa funcionando bajo sus reglas. La implementaci\u00f3n exitosa de estas reformas ser\u00eda un paso gigantesco en un proceso m\u00e1s largo de cambio transformador. Sin embargo, ese cambio no puede tener lugar sin abordar fundamentalmente otras dimensiones clave del capitalismo, especialmente su motor: el deseo insaciable de obtener cada vez mayores beneficios.<\/p>\n

    Para algunos, la necesidad m\u00e1s urgente es c\u00f3mo reformar el capitalismo. En su opini\u00f3n, un programa de reforma financiera tendr\u00eda que integrarse en un programa m\u00e1s amplio de reforma dr\u00e1stica del capitalismo.<\/p>\n

    Esta empresa tendr\u00eda que abordar seriamente la falta de demanda arraigada en la creciente desigualdad. Tendr\u00eda que reconocer valientemente sus ra\u00edces en las relaciones desiguales de poder entre el capital y el trabajo, c\u00f3mo este poder desigual se traduce en una creciente desigualdad, y c\u00f3mo la desigualdad se traduce en una demanda an\u00e9mica que frena la expansi\u00f3n de la producci\u00f3n.<\/p>\n

    Para otros, la situaci\u00f3n exige una soluci\u00f3n m\u00e1s all\u00e1 de una reforma del capitalismo, incluso de tipo keynesiano radical. Desde su perspectiva, la b\u00fasqueda constante de rentabilidad es una fuente fundamental de inestabilidad que, en \u00faltima instancia, socavar\u00e1 todos los esfuerzos por reformarlo.<\/p>\n

    Adem\u00e1s, lo que hay que abordar no es solo la desigualdad social y la falta de demanda, sino el impulso del sistema productivo para crecer a expensas de la biosfera. Lo que se necesita, dicen, es un programa poscapitalista, hecho a\u00fan m\u00e1s urgente por la cat\u00e1strofe clim\u00e1tica que se est\u00e1 desarrollando. De hecho, en algunos c\u00edrculos, se considera cada vez m\u00e1s necesaria una estrategia de decrecimiento.<\/p>\n

    En medio de este debate cada vez m\u00e1s acalorado sobre los sistemas alternativos, hay dos cosas sobre las que existe un consenso. Primero, que continuar en el camino actual de un capitalismo financiero poco regulado llevar\u00e1 a otra cat\u00e1strofe financiera, quiz\u00e1s una peor que la crisis de 2007-2008. En segundo lugar, que alejarse de este camino hacia la ruina requerir\u00e1 asumir y romper el poder del capital financiero.<\/p>\n

    ————————-<\/p>\n

    Walden Bello <\/strong>es profesor adjunto internacional de Sociolog\u00eda en la Universidad Estatal de Nueva York en Binghamton e investigador asociado del TNI. Ha escrito o es coautor de 23 libros, dos de los cuales se publicar\u00e1n este a\u00f1o: Counterrevolution:<\/em> The Global Rise of the Far Right <\/em>(Nova Scotia: Fernwood, 2019) y Paper Dragons: Why Financial Crises Happen and Why China Will be Next <\/em>(Londres: Zed Press, 2019).<\/p>\n

    ————————–<\/p>\n

    Traducci\u00f3n de\u00a0Cuca Hern\u00e1nde<\/strong>z, Attac Espa\u00f1a.<\/p>\n

    Fuente:\u00a0https:\/\/ctxt.es\/es\/20190619\/Politica\/26847\/Walden-Bello-estado-del-poder-2019-capitalismo-financiarizacion-deuda-crisis-financiera.htm<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Los bancos estadounidenses poseen colectivamente 157 billones de d\u00f3lares en derivados, aproximadamente el doble del PIB mundial. 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