{"id":2054,"date":"2019-08-26T14:59:44","date_gmt":"2019-08-26T14:59:44","guid":{"rendered":"http:\/\/uninomadasur.net\/?p=2054"},"modified":"2019-08-26T14:59:44","modified_gmt":"2019-08-26T14:59:44","slug":"se-podra-detener-la-proxima-recesion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/uninomadasur.net\/?p=2054","title":{"rendered":"\u00bfSe podr\u00e1 detener la pr\u00f3xima recesi\u00f3n?"},"content":{"rendered":"

Por Michael Roberts<\/strong><\/em><\/p>\n

Como los mercados burs\u00e1tiles del mundo suben y bajan como un yo-yo, todo lo que se habla en los medios financieros es si una nueva recesi\u00f3n se acerca y cu\u00e1ndo llegar\u00e1.<\/p>\n

Los expertos financieros buscan indicadores econ\u00f3micos que puedan guiarlos en la oscuridad. El favorito es la \u2018curva de rendimiento de bonos invertidos\u2019. Esto es la diferencia entre la tasa de inter\u00e9s anual que se obtiene de un bono del gobierno (que tiene una vida de diez a\u00f1os) y la tasa de inter\u00e9s por comprar un bono a tres meses o dos a\u00f1os de vencimiento.<\/p>\n

La curva de las tasas de inter\u00e9s para bonos con diferentes vencimiento es generalmente ascendente, lo que significa que si se compra un bono del gobierno se espera obtener una tasa de inter\u00e9s m\u00e1s alta que si se compra un bono a tres meses o a dos a\u00f1os. Pero, a veces los bonos del gobierno caen por debajo del rendimiento de los bonos a tres meses. Entonces se produce la llamada \u201ccurva de rendimiento invertida\u201d.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 pasa esto? Lo que ocurre es que los inversores en activos financieros (bancos, fondos de pensiones, fondos de inversi\u00f3n, empresas) est\u00e1n tan alarmados por \u00a0la marcha de la econom\u00eda que evitan tener acciones o bonos de empresas. Hacerlo es demasiado arriesgado y, por lo tanto, prefieren mantener activos m\u00e1s seguros con los bonos de Alemania, Jap\u00f3n, Estados Unidos o del Reino Unido. Estos pa\u00edses no van a quebrar como una empresa o un banco.<\/p>\n

Los \u00a0gobiernos pagan un inter\u00e9s fijo anual hasta su vencimiento, por lo que si el precio del bono gubernamental sube, su rendimiento necesariamente cae. Y luego la curva de rendimiento de los bonos se invierte. La evidencia emp\u00edrica muestra que cada vez que sucede esto durante un per\u00edodo de algunos meses se producir\u00e1 una recesi\u00f3n econ\u00f3mica en aproximadamente un a\u00f1o.<\/p>\n

\u00bfHasta que punto es fiable este indicador para pronosticar una recesi\u00f3n?<\/p>\n

Dos economistas de Bloomberg han cuestionado la validez \u00a0de este predictor : \u201cpuede ser que la curva invertida se correlacione con las recesiones, pero esto no significa que otra recesi\u00f3n este en camino. Lo que realmente muestra es que los inversores temen a una recesi\u00f3n y claro \u2026 podr\u00edan estar equivocados. De hecho, cuando observamos los bonos corporativos, no hay curva invertida. Los bonos corporativos a largo plazo tienen un rendimiento mucho mayor que los bonos a corto plazo\u201d.<\/p>\n

Por su parte, los economistas de JP Morgan consideran que con una inflaci\u00f3n muy baja en la mayor\u00eda de las principales econom\u00edas se puede haber alterado la confiabilidad del indicador de la curva de rendimiento . A\u00fan as\u00ed, el JP Morgan considera valioso este predictor.<\/p>\n

Actualmente, las curvas de rendimiento de los bonos estadounidenses (10 a\u00f1os -3 meses) y (10 a\u00f1os \u2013 2 a\u00f1os) se han invertido. Y como se puede ver en el gr\u00e1fico del JP. M cada vez que esto ha sucedido se ha producido una recesi\u00f3n el siguiente a\u00f1o ( \u00e1reas grises).<\/p>\n

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Sobre esta base JP Morgan considera que la probabilidad actual de una recesi\u00f3n en la econom\u00eda estadounidense es de 40 a un 60 por ciento.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

Y esto que Estados Unidos es la econom\u00eda capitalista con el mejor desempe\u00f1o econ\u00f3mico del G7, con un crecimiento real del PIB de aproximadamente 2.3%. En cualquier otro lugar del G7 y tambi\u00e9n en muchas de las grandes econom\u00edas emergentes, el crecimiento econ\u00f3mico est\u00e1 cayendo r\u00e1pidamente hacia guarismos apenas superiores al cero .<\/p>\n

Canad\u00e1: 1.3%; Francia 1.3%; Jap\u00f3n 1,2%; Reino Unido 1,2%; Rusia 0.9%; Brasil 0,5%; Alemania 0.4%; Italia 0.0; M\u00e9xico -0.7%; Turqu\u00eda -2,6%; Argentina -5.8%. Solo China, India e Indonesia registran tasas de crecimiento decentes e incluso aqu\u00ed, hay una desaceleraci\u00f3n r\u00e1pida.<\/p>\n

El mundo, seg\u00fan los \u00edndices de actividad industrial ya est\u00e1 en recesi\u00f3n en el sector manufacturero y solo los \u201csectores de servicios\u201d como salud, educaci\u00f3n, turismo, etc. est\u00e1n manteniendo la econom\u00eda en movimiento. Pero estos sectores dependen en \u00faltima instancia del comportamiento de los sectores productivos.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

Al menos en las estad\u00edsticas oficiales en algunas de las principales econom\u00edas capitalistas, existe el llamado pleno empleo (estas \u201cestad\u00edsticas\u201d consideran pleno empleo a los trabajos temporales, a tiempo parcial, por cuenta propia y quienes tienen niveles salariales m\u00ednimos).<\/p>\n

Como en nuestra \u00e9poca los ingresos de los trabajadores apenas alcanzan para los gastos indispensables el ahorro es pr\u00e1cticamente inexistente . Por ejemplo, en el Reino Unido, la tasa de ahorro de los hogares es la m\u00e1s baja de los \u00faltimos 50 a\u00f1os, entonces las personas y familias no pueden \u00a0pedir un pr\u00e9stamo, aunque la tasa de inter\u00e9s sea muy baja.<\/p>\n

Y son muy bajas!\u00a0\u00a0<\/strong>Ahora vivimos en un mundo de fantas\u00eda con tasas de inter\u00e9s negativas: los prestamistas pagan por dar pr\u00e9stamos. En Dinamarca, un Banco hipotecario est\u00e1 ofreciendo pr\u00e9stamos al -0.1%, en otras palabras, \u00a1 est\u00e1 pagando para que usted se haga de una hipoteca!<\/p>\n

M\u00e1s del 20% de todos los bonos gubernamentales y algunos bonos corporativos tienen tasas de inter\u00e9s negativas. Todo el espectro de bonos del gobierno alem\u00e1n tiene tasas de inter\u00e9s negativas.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 los inversores en bonos est\u00e1n haciendo esto?\u00a0 B\u00e1sicamente porque temen una recesi\u00f3n global que causar\u00eda un colapso en los mercados burs\u00e1tiles y de otros activos financieros \u201cde riesgo\u201d. En este escenario el lugar m\u00e1s seguro para poner su dinero es en los bonos de los gobiernos que no quiebran. (como Estados Unidos, Reino Unido, Jap\u00f3n, Alemania o Suiza)<\/p>\n

Se acerca una recesi\u00f3n, \u00bfqu\u00e9 se puede hacer para evitarla?<\/strong><\/p>\n

La econom\u00eda dominante y la keynesiana tiene b\u00e1sicamente dos soluciones pol\u00edticas. La primera es inyectar m\u00e1s dinero en el sistema financiero con la intenci\u00f3n que estos ciento de miles de millones de d\u00f3lares, euros y yenes \u00a0aumenten la caja de las corporaciones y estas inviertan en empleos y maquinarias de manera que reactiven la econom\u00eda.<\/p>\n

La forma \u2018convencional\u2019 de hacerlo fue que los Bancos Centrales disminuyeran su tasa de inter\u00e9s lo que te\u00f3ricamente deber\u00eda conducir a una ca\u00edda general de las tasas de inter\u00e9s y, por lo tanto, se reducir\u00eda el costo de los pr\u00e9stamos. Pero la experiencia de los \u00faltimos diez a\u00f1os (en esta \u201clarga depresi\u00f3n\u201d) revela que esto no ha funcionado. La inversi\u00f3n se ha mantenido baja, los salarios se han estancado y el crecimiento econ\u00f3mico ha sido d\u00e9bil.<\/p>\n

Ante este fracaso, los gobiernos y los bancos centrales han recurrido a una \u00abpol\u00edtica monetaria no convencional\u00bb, ahora los Bancos Centrales compran miles de millones de bonos gubernamentales y corporativos (incluso acciones de empresas) de los bancos comerciales. Esto se llama flexibilizaci\u00f3n cuantitativa (QE) y ha aumentado las reservas de la banca privada.<\/p>\n

Se supon\u00eda que los bancos privados deb\u00edan prestar ese efectivo a las empresas para que invirtieran. Pero tampoco funcion\u00f3. Las empresas no pidieron prestado. Corporaciones ricas en efectivo como Amazon o Microsoft\u00a0 no necesitan pr\u00e9stamos y los Bancos no prestan dinero a las empresas peque\u00f1as o d\u00e9biles.<\/p>\n

Entonces \u00bfqu\u00e9 pas\u00f3 ? Todo ese efectivo termin\u00f3 siendo invertido en acciones y bonos a futuro (lo que Marx llamo capital ficticio). Los mercados financieros se dispararon, pero la econom\u00eda \u00abreal\u00bb se estanc\u00f3.<\/p>\n

La pol\u00edtica monetaria ha fracasado, ya sea la convencional o la no convencional.\u00a0 Los bancos centrales han estado \u201cestirando la cuerda\u201d con el m\u00e9todo que Keynes utiliz\u00f3 durante la Gran Depresi\u00f3n de la d\u00e9cada de 1930. Su propuesta para conseguir el pleno empleo y poner fin a la depresi\u00f3n fue primero recortar las tasas de inter\u00e9s y luego aplicar la \u201cflexibilizaci\u00f3n cuantitativa\u201d (QE). Como no se reactiv\u00f3 la econom\u00eda en 1936, en su libro, \u201cThe General Theory\u201d, \u00a0el propio Keynes reconoci\u00f3 el fracaso de sus pol\u00edticas monetarias.<\/p>\n

A ocurrido de nuevo.\u00a0<\/strong><\/p>\n

Los economistas convencionales \u2013 incluidos keynesianos como Paul Krugman \u2013 abogaron por inyecciones monetarias masivas para impulsar las econom\u00edas. Incluso el gobierno de Jap\u00f3n invit\u00f3 a Krugman a Tokio para aplicar la QE.\u00a0El Banco Central de Jap\u00f3n compr\u00f3 pr\u00e1cticamente todos los bonos gubernamentales disponibles en el mercado. Pero todo fue en vano.\u00a0 El crecimiento japon\u00e9s sigue siendo d\u00e9bil, no hay inflaci\u00f3n y los salarios est\u00e1n estancados.<\/p>\n

Los bancos centrales se han quedado sin ideas. Y los inversores lo saben. Por esto los rendimientos de los bonos son negativos y en los Estados Unidos la curva de rendimiento se ha invertido. Los bancos centrales ya no tienen nada m\u00e1s que ofrecer, excepto recortar las tasas de inter\u00e9s donde est\u00e1n apenas sobre el cero y aumentar la QE ( flexibilizaci\u00f3n cuantitativa).<\/p>\n

Algunos economistas no han renunciado a estas pol\u00edticas monetaristas. Abogan por lanzar \u2018dinero desde helic\u00f3pteros\u2019 (llamado as\u00ed por el economista monetarista de Milton Friedman). Este \u201cdinero entregado al pueblo\u201d es el \u00faltimo recurso de la pol\u00edtica monetaria .<\/p>\n

Los economistas convencionales m\u00e1s sensitivos ahora reconocen que la relajaci\u00f3n monetaria no funciona. El Financial Times y el Wall Street Journal han estado destrozando la pol\u00edtica monetarista. Y los keynesianos que la defendieron ahora reconocen su fracaso.<\/p>\n

Tomemos este ejemplo lo que escribe Edward Harrison, asesor financiero macroecon\u00f3mico.\u201cCreo que la pol\u00edtica monetaria es ineficaz. Ni siquiera sabemos c\u00f3mo funciona. Claro, la pol\u00edtica de tasas puede ayudar en momentos cr\u00edticos del ciclo econ\u00f3mico al reducir los pagos de intereses cuando los deudores est\u00e1n bajo presi\u00f3n. Pero hemos alcanzado los l\u00edmites de lo que pueden hacer los Bancos Centrales. Como resultado, hemos recurrido a la flexibilizaci\u00f3n cuantitativa, a las tasas de inter\u00e9s negativas y al control de la curva de rendimiento. \u00bfY para qu\u00e9? Es una locura. La soluci\u00f3n nos est\u00e1 mirando a la cara: debemos poner dinero en los bolsillos de las personas que enfrentan el estr\u00e9s financiero m\u00e1s severo en nuestras econom\u00edas. Esas son las personas que m\u00e1s necesitan el dinero y es m\u00e1s probable que tambi\u00e9n gasten ese dinero. Si no lo hacemos, el estr\u00e9s en nuestro sistema econ\u00f3mico y financiero continuar\u00e1 creciendo \u2026 y los disturbios pol\u00edticos continuar\u00e1n creciendo con \u00e9l \u00ab.<\/em><\/p>\n

E. Harrison cita el trabajo emp\u00edrico de su propia universidad :\u201cEstudiamos los factores que impulsan la inversi\u00f3n corporativa agregada desde 1952\u20132010. La inversi\u00f3n trimestral\u00a0 responde fuertemente a las ganancias anteriores y al rendimiento de las acciones, pero, en contra de las predicciones est\u00e1ndar, no\u00a0 est\u00e1 relacionada con los cambios en las tasas de inter\u00e9s , la volatilidad del mercado o el diferencial de incumplimiento de los bonos corporativos.<\/em>..\u00a0En este documento, examinamos la sensibilidad de los planes de inversi\u00f3n a las tasas de inter\u00e9s utilizando un conjunto de preguntas especiales formuladas en la Encuesta de Perspectivas de Negocios Globales realizada en el tercer trimestre de 2012. Entre las m\u00e1s de 500 respuestas descubrimos que la mayor\u00eda de las empresas afirman ser bastante insensibles a la disminuci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s, y solo un poco m\u00e1s sensibles a los aumentos de las tasas de inter\u00e9s \u00ab.<\/em><\/p>\n

E. Harrison utiliza el documento sobre las tasas de inter\u00e9s pero ignora su conclusi\u00f3n clave . Cito lo m\u00e1s importante de ese trabajo :\u00a0\u00abLa inversi\u00f3n trimestral responde fuertemente a las ganancias anteriores y al rendimiento de las acciones , pero, contrariamente a las predicciones est\u00e1ndar \u2026 Nuestro an\u00e1lisis tambi\u00e9n muestra que la disminuci\u00f3n de la inversi\u00f3n despu\u00e9s de la crisis financiera de 2008 representa una respuesta bastante t\u00edpica a los cambios en las ganancias y al PIB a fines de 2008 en lugar de una reacci\u00f3n inusual a los problemas en los mercados crediticios \u00ab.<\/em><\/p>\n

En otras palabras, lo que impulsa las econom\u00edas capitalistas son las ganancias y la rentabilidad; de hecho, eso es lo que muestra el documento citado. Y hay un mont\u00f3n de otras pruebas emp\u00edricas que confirman el nexo entre inversi\u00f3n y ganancias.<\/p>\n

El crecimiento econ\u00f3mico en una econom\u00eda capitalista no est\u00e1 impulsado por el consumo sino por la inversi\u00f3n empresarial. Este es el factor decisivo que produce m\u00e1ximos y depresiones en las econom\u00edas capitalistas. Y la inversi\u00f3n empresarial est\u00e1 impulsada principalmente por una cosa: ganancias o rentabilidad, no tasas de inter\u00e9s, confianza, ni demanda del consumidor. Esta explicaci\u00f3n simple, obvia y confirmada emp\u00edricamente en los per\u00edodos de auge y de recesiones regulares y recurrentes es ignorada o negada por la econom\u00eda dominante, la keynesiana y la post-keynesiana heterodoxa.<\/p>\n

El ex economista del Banco de Inglaterra Dan Davies ofrece otra explicaci\u00f3n a las recesiones: \u00bb las crisis financieras no provocan las recesiones, y las l\u00edneas de cr\u00e9dito de emergencia y los rescates no es la forma de evitarlas. Lo que normalmente sucede es que se produce un shock en la \u201cconfianza empresarial\u201d. Por ejemplo;\u00a0 incertidumbre pol\u00edtica o restricciones comerciales, como estamos viendo en este momento. Entonces las empresas reaccionan reduciendo los planes de inversi\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

Seg\u00fan Dan Davies: \u00ablas recesiones no van acompa\u00f1adas de una crisis del mercado financiero. Este es uno de los asuntos mejor entendidos en la pol\u00edtica econ\u00f3mica. \u00bfRealmente, mejor entendidos?<\/p>\n

Seg\u00fan esta explicaci\u00f3n keynesiana se produce por \u00abuna repentina p\u00e9rdida de confianza empresarial causada por alg\u00fan factor externo como una guerra comercial o la ca\u00edda de un gobierno. No hay ning\u00fan factor end\u00f3geno en el proceso capitalista de producci\u00f3n e inversi\u00f3n que originen las recesiones.\u00bb<\/p>\n

La idea del \u2018shock\u2019 es la visi\u00f3n principal de los economistas del sistema. Ellos han generado una industria de trabajo emp\u00edrico basado en modelos de (DSGE) Equilibrio General Din\u00e1mico de los Stocks para explicar cuando un \u00abshock\u00bb externo provoca \u00abla p\u00e9rdida repentina de confianza\u00bb.<\/p>\n

Larry Summers, un destacado gur\u00fa keynesiano ha criticado los modelos DSGE : \u00abEn cuatro a\u00f1os de intenso an\u00e1lisis de esta crisis financiera, ni un solo aspecto del \u201cequilibrio din\u00e1mico general de los stocks \u201d ha tenido importancia. Es un fen\u00f3meno macro, como pensaba Keynes\u00bb<\/p>\n

La explicaci\u00f3n keynesiana de las recesiones no explican nada.\u00a0<\/strong><\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 hay una p\u00e9rdida repentina de confianza empresarial como lo estamos viendo ahora? \u00bfUna p\u00e9rdida repentina de confianza explica los auges y las ca\u00eddas son fen\u00f3menos regulares y recurrentes en la econom\u00eda capitalista ?<\/p>\n

Davies argumenta que la Gran Recesi\u00f3n fue excepcional ya que la gran depresi\u00f3n fue causada por un colapso financiero extremo que no se repetir\u00e1, ya que las crisis \u00abnormales\u00bb son solo \u00abshocks\u00bb contingentes.<\/p>\n

Y, sin embargo, existe la evidencia que la acumulaci\u00f3n y producci\u00f3n capitalista avanza en medio de una sucesi\u00f3n de auges y ca\u00eddas de magnitud y duraci\u00f3n variables seg\u00fan el movimiento de la rentabilidad del capital. Este proceso culmina regularmente en un colapso de las ganancias, reduciendo la inversi\u00f3n , el empleo, los ingresos y el consumo.<\/p>\n

En la d\u00e9cada de 1930, cuando Keynes se dio cuenta de que la flexibilizaci\u00f3n cuantitativa no terminaba con la depresi\u00f3n, opt\u00f3 por el gasto p\u00fablico (inversi\u00f3n) a trav\u00e9s del d\u00e9ficit presupuestario para estimular la \u201cdemanda efectiva\u201d y producir una tendencia ascendente en la inversi\u00f3n y el consumo.<\/p>\n

Esta pol\u00edtica keynesiana, tiene ahora una \u00faltima versi\u00f3n en los post-keynesianos\u00a0 partidarios de la teor\u00eda monetaria moderna (MMT). Los keynesianos de todos los pelajes consideran que las econom\u00edas capitalistas pueden ser sacadas de las recesiones por gobiernos que gasten m\u00e1s de lo que recaudan con los ingresos fiscales (d\u00e9ficit presupuestarios corrientes); \u00a0en la pr\u00e1ctica estos gobiernos est\u00e1n solicitando pr\u00e9stamos al vender a las instituciones financieras sus bonos.<\/p>\n

Los post-keynesianos y los partidarios de la Teor\u00eda Monetaria Moderna (MMT) consideran que no es necesario emitir bonos para ese prop\u00f3sito. Los gobiernos simplemente deben imprimir dinero y luego deben gastarlo en proyectos \u00fatiles.<\/p>\n

Todos estos economistas est\u00e1n de acuerdo en que la \u00abrelajaci\u00f3n fiscal es la respuesta\u201d para restaurar el crecimiento, la inversi\u00f3n, el empleo y los ingresos en una econom\u00eda capitalista. En s\u00edntesis : el gobierno toma prestado o imprime dinero y los capitalistas y trabajadores lo gastan. Una vez que se restablezca el crecimiento, se logre el pleno empleo y aumenten los ingresos, se podr\u00e1 financiar el servicio de la deuda y desactivar las inyecciones de dinero para evitar \u00a0una posible inflaci\u00f3n en una econom\u00eda \u201csobrecalentada\u00bb.<\/p>\n

El problema con esta opci\u00f3n pol\u00edtica es que vivimos en una econom\u00eda capitalista donde las decisiones de inversi\u00f3n son tomadas por compa\u00f1\u00edas capitalistas. A menos que el gobierno tome las decisiones de inversi\u00f3n por s\u00ed mismo y pase por alto al sector capitalista o lo reemplace con operaciones estatales con un plan (como en China, por ejemplo), la inversi\u00f3n y el crecimiento dependen de las decisiones de las empresas capitalistas. Y estas s\u00f3lo invierten si conf\u00edan en obtener buenas ganancias, es decir, cuando la rentabilidad de la inversi\u00f3n es alta.<\/p>\n

La historia de la Gran Depresi\u00f3n de los a\u00f1os treinta , el colapso de las pol\u00edticas keynesianas en la d\u00e9cada de 1970, la larga depresi\u00f3n desde 2009 nos muestra que si la rentabilidad corporativa es baja ( especialmente si cae) entonces ning\u00fan est\u00edmulo fiscal generar\u00e1 m\u00e1s inversi\u00f3n y crecimiento.<\/p>\n

Yo y otros economistas hemos presentado una gran cantidad de evidencia emp\u00edrica para demostrar que el gasto gubernamental tiene poco o ning\u00fan impacto en impulsar el crecimiento econ\u00f3mico o la inversi\u00f3n: la cantidad es demasiado peque\u00f1a para tener impacto (la inversi\u00f3n gubernamental promedia solo el 2-3% del PIB en la mayor\u00eda de las econom\u00edas capitalistas en comparaci\u00f3n con el 15-20% del PIB de la inversi\u00f3n del sector capitalista).<\/p>\n

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En realidad la mayor\u00eda del gasto gubernamental en las econom\u00edas capitalistas son d\u00e1divas para las empresas capitalistas y tienen muy pocos resultados productivos.<\/p>\n

Ten\u00e9is dudas, entonces veamos las evidencias recientes . Tomemos Jap\u00f3n: ha tenido d\u00e9ficits presupuestarios de entre el 3 y el 10% del PIB durante casi 20 a\u00f1os y, sin embargo, su tasa de crecimiento es m\u00e1s baja que la de Estados Unidos o Europa.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

Por su parte , los recortes de impuestos de Trump han elevado el d\u00e9ficit presupuestario de los Estados Unidos (en este sentido Trump sigue las pol\u00edticas keynesianas ) y, sin embargo, el pa\u00eds se est\u00e1 desacelerando r\u00e1pidamente. Se proyecta que Estados Unidos seguir\u00e1 aumentando su d\u00e9ficit presupuestario primario (que excluye el costo de inter\u00e9s de la deuda) en el futuro previsible.<\/p>\n

\u00bfLos keynesianos realmente esperan que la econom\u00eda estadounidense crezca m\u00e1s r\u00e1pido como resultado de la baja de las tasas de inter\u00e9s ?<\/p>\n

Proyecciones presupuestarias de los Estados Unidos<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

Aunque la curva de rendimiento invertida puede verificarse diariamente, puede que no sea un indicador \u00fatil para la recesi\u00f3n que viene, pero la ca\u00edda de las ganancias ,definitivamente , s\u00ed lo es.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

Los estudios emp\u00edricos de Harrison y de muchos otros confirman esto. Y las ganancias corporativas globales est\u00e1n estancadas; y las ganancias corporativas no financieras de Estados Unidos est\u00e1n cayendo.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

Las soluciones monetarias y fiscales a las recesiones del sistema capitalista lucrativo no funcionar\u00e1n. La flexibilizaci\u00f3n monetaria ha fallado, tal como lo ha hecho antes. La flexibilizaci\u00f3n fiscal, donde se adopt\u00f3, tambi\u00e9n ha fallado.<\/p>\n

De hecho, el capitalismo solo puede salir de una recesi\u00f3n con la recesi\u00f3n misma. Una recesi\u00f3n acaba con las empresas capitalistas m\u00e1s d\u00e9biles y despedir\u00e1 a los trabajadores \u201cimproductivos\u201d. Luego, el costo de producci\u00f3n disminuye\u00a0 y las compa\u00f1\u00edas que se salvan obtienen una mayor rentabilidad para invertir.<\/p>\n

Este el mecanismo de una recesi\u00f3n \u00abnormal\u00bb.\u00a0 Sin embargo, en una depresi\u00f3n, este proceso requiere varias ca\u00eddas (como la gran depresi\u00f3n de fines del siglo XIX) antes de que se rean\u00fadela actividad econ\u00f3mica normal.<\/p>\n

Est\u00e1 en camino otra recesi\u00f3n y ni las medidas monetarias ni fiscales podr\u00e1n detenerla.<\/p>\n<\/section>\n

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Michael Roberts<\/a><\/div>\n
es un reconocido economista marxista brit\u00e1nico, que ha trabajado 30 a\u00f1os en la City londinense como analista econ\u00f3mico y publica el blog The Next Recession.<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Fuente: \u00a0<\/span>https:\/\/observatoriocrisis.com\/2019\/08\/20\/se-podra-detener-la-proxima-recesion\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Michael Roberts Como los mercados burs\u00e1tiles del mundo suben y bajan como un yo-yo, todo lo que se habla en los medios financieros es si una nueva recesi\u00f3n se acerca y cu\u00e1ndo llegar\u00e1. Los expertos financieros buscan indicadores econ\u00f3micos que puedan guiarlos en la oscuridad. 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