{"id":3123,"date":"2021-04-15T21:55:41","date_gmt":"2021-04-15T21:55:41","guid":{"rendered":"http:\/\/uninomadasur.net\/?p=3123"},"modified":"2021-04-15T21:55:41","modified_gmt":"2021-04-15T21:55:41","slug":"ficciones-financieras-viejas-y-nuevas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/uninomadasur.net\/?p=3123","title":{"rendered":"Ficciones financieras: viejas y nuevas"},"content":{"rendered":"

Por Michael Roberts<\/strong><\/p>\n

I: Las viejas<\/strong><\/p>\n

Debo declarar un posible conflicto de intereses.\u00a0En los viejos tiempos, hace muchas lunas, trabaj\u00e9 para una consultora de inversiones que asesoraba a Bill Hwang, el propietario de Archegos, la \u201coficina familiar\u201d del fondo de cobertura que se derrumb\u00f3 recientemente, dejando 20 mil millones de d\u00f3lares de deudas a dos grandes bancos, Credit Suisse y Nomura.<\/p>\n

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Bill Hwang<\/p>\n

Hwang era entonces un ‘cachorro de tigre’, alguien a quien el veterano administrador de fondos de cobertura, Julian Robertson, del fondo de inversiones pionero Tiger, favoreci\u00f3 con capital de inversi\u00f3n ‘semilla’.\u00a0Despu\u00e9s de dejar Tiger, Hwang se estableci\u00f3 por su cuenta en 2001 con gran \u00e9xito.\u00a0Pero su primer esc\u00e1ndalo fue cuando, en 2013, Hwang fue excluido del negocio de inversiones en EE UU.\u00a0Las autoridades alegaron que, utilizando informaci\u00f3n privilegiada, su fondo de cobertura Tiger Asia Management hab\u00eda violado las promesas que hab\u00eda hecho a algunos de los bancos de inversi\u00f3n m\u00e1s poderosos del mundo.<\/p>\n

Pero no importa, Hwang, hijo de un pastor y profundamente religioso, pronto se reinvent\u00f3 para continuar la obra de Dios en la especulaci\u00f3n financiera.\u00a0Hwang ha atribuido a su fe haberlo ayudado a superar los tiempos dif\u00edciles.\u00a0Despu\u00e9s de la desaparici\u00f3n de Tiger Asia, dijo que hab\u00eda escuchado grabaciones de la Biblia durante horas.<\/p>\n

Tras escuchar la palabra de Dios, estableci\u00f3 lo que se llama una ‘oficina familiar’, Archegos Capital Management, y lleg\u00f3 a desarrollar sus posiciones comerciales hasta decenas de miles de millones de d\u00f3lares en los bancos de Wall Street, incluidos algunos a los que su antigua empresa hab\u00eda supuestamente enga\u00f1ado.\u00a0La ca\u00edda de Hwang se produjo la semana pasada cuando no pudo hacer frente a las ca\u00eddas marginales en las operaciones de derivados<\/a> (equity swaps<\/em>), que hab\u00eda sufrido en varios bancos de inversi\u00f3n.\u00a0Estos instrumentos les dan a los especuladores la opci\u00f3n de beneficiarse de las carteras de acciones sin tener que poseer ellos mismo las acciones en cuesti\u00f3n.\u00a0Como dijo Marx hace unos 150 a\u00f1os en El Capital<\/em>, \u201cSe pueden obtener ganancias puramente mediante la negociaci\u00f3n de una variedad de derechos financieros que existen solo en papel\u2026.\u00a0De hecho, se pueden obtener ganancias utilizando solo capital prestado para participar en el comercio (especulativo), sin el respaldo de ning\u00fan activo tangible\u00bb.<\/em><\/p>\n

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Parece que Hwang hab\u00eda pedido prestados miles de millones de swaps de diferentes bancos para maximizar su \u00abapalancamiento\u00bb al apostar en el mercado de valores, sin decirle a cada banco cu\u00e1nto hab\u00eda pedido prestado. La debacle de Archegos Capital ha expuesto los riesgos ocultos del lucrativo pero opaco negocio de los derivados de acciones a trav\u00e9s del cual los bancos empoderan a los fondos de inversi\u00f3n para hacer grandes apuestas en acciones y activos relacionados. \u201cTenemos un problema fundamental a la hora de informar sobre la tenencia de acciones sint\u00e9ticas, un problema que no es secreto y no es nuevo\u201d,<\/em>\u00a0dijo Tyler Gellasch, ex funcionario de la SEC y director ejecutivo de Healthy Markets, un grupo de presi\u00f3n. \u201cSi hay cinco bancos diferentes que brindan financiamiento a un solo cliente, es posible que cada banco no lo sepa y, en cambio, piense que puede vender su exposici\u00f3n a otro banco si tienen problemas, pero no pueden, porque esos bancos ya est\u00e1n expuesto.\u00bb<\/em><\/p>\n

Cuando las apuestas de Archegos se debilitaron, Hwang no pudo cumplir con sus compromisos con estos bancos y varios se quedaron colgados del problema.\u00a0Como escribi\u00f3 Marx en El Capital<\/em>:\u00a0\u201cEn toda estafa bursatil todo el mundo sabe que de un momento a otro llegar\u00e1 el colapso, pero todos esperan que pueda caer sobre la cabeza de su vecino, despu\u00e9s de que \u00e9l mismo haya atrapado la lluvia de oro y colocarla a buen recaudo\u00bb.\u00a0<\/em>\u00a0 En este caso, Goldman Sachs y Morgan Stanley rompieron primero con Whang y Credit Suisse y Nomura no.<\/p>\n

La historia de Archegos es la de una crisis financiera a la antigua. S\u00ed, el instrumento financiero involucrado, los derivados de intercambio de acciones, es una nueva forma de activo financiero (o lo que Marx llam\u00f3 ‘capital ficticio’), inventado en los \u00faltimos 25 a\u00f1os. Y la creaci\u00f3n de una ‘oficina familiar\u2019, que no est\u00e1 sujeta a las mismas regulaciones financieras para los fondos de inversi\u00f3n modernos, se ha convertido en una nueva forma de evitar el escrutinio. Los fondos de cobertura son veh\u00edculos financieros especulativos b\u00e1sicamente para apostar (en su mayor\u00eda con dinero prestado) sobre el movimiento de los precios de las acciones, bonos, materias primas y sobre los ‘derivados’ de estos\u00a0ad infinitum.<\/em>. Las empresas de apuestas, cuando se anuncian en televisi\u00f3n, deben advertir: ‘por favor apueste responsablemente’, como exigen los reguladores (con poco efecto, por supuesto). Pero con las ‘oficinas familiares’, generalmente financiadas por fortunas familiares globales mega-ricas, es a\u00fan peor. No hay controles ni advertencias en absoluto.<\/p>\n

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En un informe emitido hace un a\u00f1o, la escuela de negocios Insead se\u00f1al\u00f3 que el n\u00famero de \u2018oficinas familiares\u2019 unifamiliares hab\u00eda crecido un 38% entre 2017 y 2019, para llegar a ser m\u00e1s de 7.000. Los activos bajo gesti\u00f3n se situaron en unos 5,9 billones de d\u00f3lares en 2019, seg\u00fan el informe. Hay que compararlo con los 3.6 billones de d\u00f3lares en la industria global de fondos de inversi\u00f3n, seg\u00fan HFR. Estas ‘oficinas familiares’ pueden hacer lo que quieran con sus activos, sin regulaci\u00f3n. Las familias ricas colocan una parte cada vez mayor de su riqueza en este tipo de estructuras. En promedio, controlan activos por valor de 1.600 millones de d\u00f3lares cada una, seg\u00fan otro estudio de 2020 de UBS, y unas pocas pueden llegar a cientos de miles de millones de d\u00f3lares. Normalmente, cada oficina familiar tiene dos o tres oficinas, a menudo en centros como Singapur, Luxemburgo y Londres. A los directores ejecutivos se les paga alrededor de 335.000 d\u00f3lares al a\u00f1o, seg\u00fan el informe de Insead.<\/p>\n

En el ejemplo de Archegos, parece que solo han sufrido los megabancos de inversi\u00f3n y no la gente corriente. Por lo tanto, es posible que no tengamos simpat\u00eda por ellos. Pero indirectamente, todos nos vemos afectados porque los bancos est\u00e1n utilizando fondos, tambi\u00e9n a menudo prestados, para especular de esta manera en lugar de proporcionar un servicio bancario adecuado a las personas. Los bancos prestan con condiciones estrictas para hipotecas o pr\u00e9stamos a peque\u00f1as empresas, pero parece que no tienen ning\u00fan control en el caso de empresas como Archegos, con las que los bancos pueden ganar mucho dinero si todo va bien. Pero como lo expres\u00f3 un corredor de derivados de acciones, los swaps de rendimiento total de acciones son\u00a0\u201cun caso cl\u00e1sico de recoger monedas de cinco centavos bajo una apisonadora … Puede recoger esas monedas de cinco centavos todo el d\u00eda. Esa apisonadora se mueve muy lentamente. Pero si te tropiezas, chico, te atropellan\u00bb.<\/em><\/p>\n

En el caso del esc\u00e1ndalo financiero de Woodford en el Reino Unido, ha habido un impacto directo en la gente del \u00abmundo real\u00bb. Han pasado m\u00e1s de 18 meses desde que la implosi\u00f3n del negocio de fondos de inversi\u00f3n de Neil Woodford desat\u00f3 el mayor esc\u00e1ndalo de inversiones brit\u00e1nico en una d\u00e9cada. M\u00e1s de 300.000 personas que confiaron sus ahorros ganados con esfuerzo al famoso \u00abseleccionador de acciones\u00bb todav\u00eda est\u00e1n esperando recuperar el dinero. Muchos han tenido que retrasar la jubilaci\u00f3n despu\u00e9s de sufrir p\u00e9rdidas de decenas de miles de libras. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido, el supuesto regulador financiero, fracas\u00f3 estrepitosamente a la hora de prevenir el colapso de Woodford. Woodford fue aclamado en su d\u00eda como\u00a0\u00abel hombre que no puede dejar de ganar dinero<\/em>\u00a0\u00bb y\u00a0el \u00abWarren Buffett de Gran Breta\u00f1a<\/em>\u201d.\u00a0Pero el gran especulador burs\u00e1til se vio obligado a suspender la negociaci\u00f3n de su fondo insignia Equity Income de 3.700 millones de libras esterlinas despu\u00e9s de no poder hacer frente a una oleada de inversores que reclamaron su efectivo.\u00a0Los inversores pueden perder hasta mil millones de libras esterlinas, m\u00e1s de una cuarta parte del valor del fondo en el momento de la suspensi\u00f3n.<\/p>\n

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Neil Woodford<\/p>\n

Tambi\u00e9n est\u00e1 el caso Greensill. Este era un banco ‘fintech’ creado por el ex ejecutivo de Morgan Stanley y Citibank, Lex Greensill. Se especializ\u00f3 en ‘financiamiento de la cadena de suministro’, es decir, ‘factoraje inverso’ donde el comprador elige facturas que el ‘factor’ de financiamiento (Greensill) pagar\u00e1 anticipadamente; eso es lo opuesto al factoraje donde el proveedor elige las facturas que quiere pagar por adelantado por el factor. El financiamiento de la cadena de suministro acelera las transacciones en un mercado global en r\u00e1pido movimiento. Pero pone la carga del pago en el factor. La innovaci\u00f3n revolucionaria de Lex Greensill consisti\u00f3 en dar un paso m\u00e1s, realizar y empaquetar estas facturas en fondos de inversi\u00f3n para venderlos a los bancos, de la misma forma que los grandes bancos de inversi\u00f3n convirtieron las hipotecas de alto riesgo en valores antes de la crisis financiera de 2008.<\/p>\n

Greensill tambi\u00e9n utiliz\u00f3 dep\u00f3sitos de empresas y ayuntamientos para invertir en su aparentemente lucrativa operaci\u00f3n, ofreciendo altas tasas y encontrando fondos y pr\u00e9stamos para clientes cuando los grandes bancos no prestaban.\u00a0Creci\u00f3 r\u00e1pidamente y adquiri\u00f3 exposici\u00f3n en pr\u00e9stamos por valor de 143.000 millones de d\u00f3lares en 2019 con diez millones de clientes.\u00a0En particular, proporcion\u00f3 fondos al magnate metal\u00fargico Sanjeev Gupta, que posee la tercera empresa sider\u00fargica m\u00e1s grande del Reino Unido.<\/p>\n

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Sanjeev Gupta<\/p>\n

Pero Greenshill quebr\u00f3 cuando no pudo encontrar suficiente financiamiento para sus compromisos crediticios en constante expansi\u00f3n y sus altas tasas para los dep\u00f3sitos.\u00a0Los trabajadores del acero de Gupta podr\u00edan perder sus trabajos y los ayuntamientos alemanes podr\u00edan sufrir perdidas de 500 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

El esc\u00e1ndalo todav\u00eda est\u00e1 en marcha, ya que parece que Greensill\u00a0nunca <\/em>ten\u00eda fondos suficientes para asumir los enormes pasivos (deudas) que ten\u00edan empresas como las sider\u00fargicas de Gupta. Peor a\u00fan, tambi\u00e9n parece que las empresas de Gupta estaban usando facturas para obtener pr\u00e9stamos de Greensill que fueron emitidas por otras empresas del complejo corporativo, en otras palabras, \u00a1que se apalancaban en recibos potenciales como garant\u00eda a Greensill que en realidad eran deudas de otros departamentos de la empresa! Mientras tanto, la empresa del grupo Gupta estaba recibiendo pr\u00e9stamos Covid de emergencia respaldados por el estado para mantener sus negocios durante la pandemia. Hasta el punto de que Gupta compr\u00f3 una casa adosada de 42 millones de libras esterlinas en Londres. Ahora se cree que Gupta est\u00e1 en Dubai. El gobierno del Reino Unido de Boris Johnson puede verse obligado a \u00abnacionalizar\u00bb Liberty Steel de Gupta para salvar la empresa. Ha elaborado un plan de contingencia para rescatar Liberty Steel con dinero p\u00fablico mientras busca un comprador. Por lo tanto, este colapso financiero se rescatar\u00e1 gracias al erario p\u00fablico brit\u00e1nico, de manera similar a c\u00f3mo el Tesoro rescat\u00f3 British Steel en 2019 a un coste para los contribuyentes de casi 600 millones de libras esterlinas.<\/p>\n

As\u00ed que nada ha cambiado desde que Marx escribi\u00f3 sobre\u00a0\u201cuna nueva aristocracia financiera, una nueva variedad de par\u00e1sitos en forma de promotores, especuladores y directores simplemente nominales;\u00a0todo un sistema de estafa y enga\u00f1o mediante la promoci\u00f3n de corporaciones, la emisi\u00f3n de acciones y la especulaci\u00f3n de acciones\u00bb.<\/em><\/p>\n

Con el auge de las finanzas,\u00a0\u00abTodos los est\u00e1ndares de medici\u00f3n, todas las excusas m\u00e1s o menos todav\u00eda justificadas bajo la producci\u00f3n capitalista, desaparecen (\u2026.)\u00a0dado que en este caso la propiedad existe en forma de acciones, su movimiento y transferencia se convierten puramente en el resultado del juego especulativo burs\u00e1til, en el que los peces peque\u00f1os son devorados por los tiburones y los corderos por los lobos de la bolsa\u201d<\/em>.<\/p>\n

Lo nuevo son las formas de estas estafas. Ha habido un enorme aumento de lo que se denomina \u00abbanca en la sombra\u00bb, es decir, pr\u00e9stamos y financiaci\u00f3n de entidades no bancarias (IFNB), que se ha expandido enormemente desde el final de la Gran Crisis Financiera y ahora representa casi la mitad de todos los \u00abactivos\u00bb financieros. Nuestro nuevo moralista financiero, el ex gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, advierte que:\u00a0\u00abm\u00e1s de 20 billones de libras de activos se mantienen en fondos que prometen liquidez diaria a los inversores a pesar de invertir en activos subyacentes potencialmente il\u00edquidos\u00bb.\u00a0\u00a0<\/em>Carney reconoce que fondos como los administrados por el deshonrado Neil Woodford \u201cse basan en una mentira y podr\u00edan representar una amenaza para la econom\u00eda global.<\/em>\u00a0\u00a0Estos fondos mantienen activos que son dif\u00edciles de vender a toda prisa, al tiempo que permiten a los inversores sacar su dinero cuando quieran, son un riesgo creciente para el sistema financiero<\/em>\u00ab.<\/p>\n

De vuelta a Marx.\u00a0\u00a0\u201cLas dos caracter\u00edsticas inmanentes del sistema crediticio son, por un lado, desarrollar el incentivo de la producci\u00f3n capitalista, desde el enriquecimiento mediante la explotaci\u00f3n del trabajo ajeno, hasta la forma m\u00e1s pura y colosal de juego y estafa<\/em>\u201d.\u00a0De modo que el sector financiero sigue igual que antes, se dedica a la especulaci\u00f3n y los reguladores no pueden detenerlos.<\/p>\n

A medida que los mercados burs\u00e1tiles mundiales alcancen nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y los bancos centrales contin\u00faen proporcionando suministros casi ilimitados de cr\u00e9dito al sector financiero aparecen ficciones financieras nuevas y sus inevitables crisis.<\/p>\n

II: las nuevas (SPAC, NFT, criptomonedas)<\/strong><\/p>\n

El capital financiero es siempre ingenioso a la hora de inventar nuevas formas de especulaci\u00f3n y estafas.\u00a0En el pasado hemos tenido el boom de las punto.com cuando los precios de las acciones de muchas empresas emergentes de Internet se dispararon al alza, solo para colapsar cuando las ganancias de estas empresas no se materializaron y el coste de pedir prestado para especular aument\u00f3.\u00a0Eso fue en 2000 y estuvo seguida de una leve recesi\u00f3n en 2001.<\/p>\n

Luego tuvimos el enorme auge crediticio en los precios de la vivienda, las hipotecas y los paquetes hipotecarios titulizados y sus derivados, que impulsaron un enorme boom inmobiliario y burs\u00e1til que colaps\u00f3 en la crisis financiera mundial de 2008 y la posterior Gran Recesi\u00f3n.\u00a0A esto le sigui\u00f3 una inyecci\u00f3n masiva de dinero de los bancos centrales con tasas de inter\u00e9s muy bajas o cero y una \u00abflexibilizaci\u00f3n cuantitativa\u00bb que condujo a un auge adicional en los mercados de acciones y bonos hasta m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.\u00a0La crisis del COVID hizo que los bancos centrales duplicaran la ‘flexibilizaci\u00f3n cuantitativa’ para mantener el crecimiento de los precios de los activos financieros, mientras que la ‘econom\u00eda real’ basada en la rentabilidad y la inversi\u00f3n en activos productivos se estanc\u00f3.<\/p>\n

En este mundo del siglo XXI, en el que son f\u00e1ciles los pr\u00e9stamos de dinero, ha habido una serie de nuevas ficciones en el mundo de casino de la especulaci\u00f3n financiera.<\/p>\n

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En primer lugar, est\u00e1n los SPACS, veh\u00edculos de adquisici\u00f3n para fines especiales. Estas son las llamadas compa\u00f1\u00edas de \u201ccheques en blanco\u201d, los e.bancos y otros fondos de inversi\u00f3n que invierten en un SPAC, que no posee nada, pero promete a los inversores que el SPAC comprar\u00e1 una empresa privada y luego la llevar\u00e1 al mercado de valores en lo que se denomina Oferta P\u00fablica Inicial (venta de acciones al p\u00fablico). Si la oferta p\u00fablica inicial genera un precio m\u00e1s alto que la inversi\u00f3n en el SPAC, todos obtienen ganancias.<\/p>\n

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Los SPAC se han apoderado de Wall Street y se han convertido en una de las inversiones favoritas de los gestores de fondos de inversi\u00f3n. Como explic\u00f3 un SPAC, tenemos una \u201cestructura inherentemente favorable a los inversores\u201d con pocas desventajas. En Estados Unidos, que representa la mayor parte de la actividad de SPAC, 235 de estos instrumentos han recaudado 72.000 millones de d\u00f3lares en lo que va de a\u00f1o, seg\u00fan Refinitiv. Pero, \u00bfhay un \u00abpeque\u00f1o inconveniente\u00bb? Supuestamente hay poco riesgo de perder la inversi\u00f3n original porque el efectivo se deposita en un fideicomiso que invierte en bonos del Tesoro de Estados Unidos y los accionistas pueden solicitar la devoluci\u00f3n de su dinero en cualquier momento. Pero existe la posibilidad de que los altos rendimientos provengan de una peculiaridad \u00fanica en el SPAC, que se divide en acciones y ‘opciones’ (opciones para comprar acciones) poco despu\u00e9s de que la estructura comience a cotizar. Y aqu\u00ed existe un riesgo sustancial de que las cosas salgan mal.<\/p>\n

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La opci\u00f3n, que por lo general vale solo una fracci\u00f3n de una acci\u00f3n, act\u00faa como un endulzante para los primeros patrocinadores, quienes pueden recuperar su inversi\u00f3n mientras mantienen la opci\u00f3n. Cuando el SPAC encuentra una empresa para adquirir, las opciones se convierten en participaciones relativamente baratas en la nueva empresa. Pero aquellos que no aceptaron opciones sino que optaron por una participaci\u00f3n en la empresa fusionada (principalmente peque\u00f1os inversores), corren el riesgo de una rentabilidad potencialmente mala y una recuperaci\u00f3n de su inversi\u00f3n significativa menor en comparaci\u00f3n con las opciones gratuitas conferidas a los primeros suscriptores.<\/p>\n

Y muy a menudo resulta un mal negocio. Mientras que los fondos de inversi\u00f3n compran las ‘opciones’ a una fracci\u00f3n del precio de las acciones del SPAC y se retiran antes de que se complete la adquisici\u00f3n de SPAC, los peque\u00f1os inversores ‘minoristas’ permanecen hasta el final y descubren que el precio de la oferta p\u00fablica inicial de adquisici\u00f3n cae muy r\u00e1pidamente, dej\u00e1ndolos con p\u00e9rdidas significativas. El resultado es que los peque\u00f1os inversores proporcionan el dinero para los ricos. Sin embargo, mientras el dinero es barato y el mercado de valores est\u00e1 en auge, los peque\u00f1os inversores en mejores condiciones seguir\u00e1n esperando ganar dinero.<\/p>\n

Luego est\u00e1n los NFT, o ‘tokens no fungibles’. \u00bfQu\u00e9 diablos es eso? Las NFT son activos financieros digitales almacenados en blockchains (c\u00f3digos digitales). Todo se puede convertir en un NFT para intentar venderlo. Christies ya ha subastado una obra de arte NFT (codificada digitalmente) por 70 millones de d\u00f3lares. Una pel\u00edcula nominada al Oscar se ha\u00a0lanzado<\/a>\u00a0como NFT (c\u00f3digo digital) y as\u00ed sucesivamente. Pero lo que se vende es solo una representaci\u00f3n \u00fanica, en cadena de bloques (codificada digitalmente) de la obra de arte, no la obra de arte real en s\u00ed. Es el derivado final: un c\u00f3digo digital derivado de un objeto o incluso de una persona, pero sin derechos de propiedad. \u00bfEntonces, para qu\u00e9 sirve? Para nada en realidad, es solo una moda y el comprador del NFT espera que se pueda vender a otro idiota para obtener ganancias.<\/p>\n

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Un aspecto negativo de la moda de los NFT es que la codificaci\u00f3n de una obra de arte o una idea en una cadena de bloques implica c\u00e1lculos complejos que consumen mucha energ\u00eda.\u00a0En seis meses, un solo NFT de un artista criptogr\u00e1fico consumi\u00f3 electricidad equivalente al consumo de energ\u00eda promedio de un ciudadano de la UE durante 77 a\u00f1os.\u00a0Esto, naturalmente, da como resultado una huella de carbono significativa.<\/p>\n

Y este es un problema que se aplica a la tecnolog\u00eda blockchain de manera m\u00e1s general.\u00a0Por ejemplo, la criptomoneda original Bitcoin (BTC) tiene un consumo de energ\u00eda anual estimado en el rango equivalente a aproximadamente el 0,45 por ciento de la producci\u00f3n total de electricidad del mundo.<\/p>\n

Y eso me lleva a la saga de las criptomonedas como el bitcoin. Escrib\u00ed sobre blockchains y la locura de las criptomonedas hace m\u00e1s de tres a\u00f1os. Argument\u00e9 entonces que el Bitcoin tiene como objetivo reducir los costes de transacci\u00f3n en los pagos por Internet y eliminar por completo la necesidad de intermediarios financieros, es decir, los bancos. Pero dudaba que tales monedas digitales pudieran reemplazar las monedas fiduciarias existentes y ser ampliamente utilizadas en las transacciones diarias. Desde entonces, el precio de los bitcoin en monedas fiduciarias como el d\u00f3lar ha fluctuado violentamente, pero m\u00e1s recientemente se ha disparado a alturas estratosf\u00e9ricas a medida que el dinero barato y la baja inflaci\u00f3n han reducido el valor de la principal reserva y dep\u00f3sito de moneda, el d\u00f3lar estadounidense. Mientras que el oro sol\u00eda ser la reserva alternativa de valor al d\u00f3lar, ahora parece que las criptomonedas como el Bitcoin se est\u00e1n convirtiendo en el activo monetario especulativo. \u00bfPor qu\u00e9? Bueno, la mayor parte del oro se encuentra en las b\u00f3vedas de los bancos centrales, por lo que su precio est\u00e1 sujeto no solo al suministro de las minas de oro, sino tambi\u00e9n a las decisiones pol\u00edticas de los bancos controlados por el gobierno. En cambio, el Bitcoin tiene una cantidad claramente definida de suministro digital y, a trav\u00e9s de blockchains, se puede extraer y realizar transacciones sin controles gubernamentales.<\/p>\n

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En el mundo de fantas\u00eda actual de la inversi\u00f3n financiera de casino, el Bitcoin y otras criptomonedas parecen m\u00e1s atractivas para los especuladores de divisas que incluso el oro. Y as\u00ed contin\u00faa el auge de las criptomonedas. Por ejemplo, Coinbase Global Inc, el mayor mercado de criptomonedas de EEUU, ahora est\u00e1 valorado en alrededor de 68 mil millones de d\u00f3lares, en comparaci\u00f3n con solo 8 mil millones en octubre de 2018. La compa\u00f1\u00eda ahora tiene m\u00e1s de 43 millones de usuarios en m\u00e1s de 100 pa\u00edses.<\/p>\n

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Pero las criptomonedas no est\u00e1n m\u00e1s cerca de lograr la aceptaci\u00f3n como medio de intercambio.\u00a0El valor del Bitcoin no est\u00e1 respaldado por garant\u00edas gubernamentales, por definici\u00f3n.\u00a0Est\u00e1 respaldado solo por el ‘c\u00f3digo’ y el consenso que existe entre sus ‘mineros’ y titulares m\u00e1s importantes.\u00a0Al igual que con las monedas fiduciarias, donde no hay un producto f\u00edsico que tenga un valor intr\u00ednseco en el tiempo de trabajo para producirlo, la moneda criptogr\u00e1fica depende de la confianza de los usuarios.\u00a0Y, de hecho, esa confianza en las criptomonedas var\u00eda con su precio en relaci\u00f3n con la moneda fiduciaria, el d\u00f3lar.\u00a0Su precio se mide en d\u00f3lares o en lo que se llama una ‘moneda estable’ ligada al d\u00f3lar.<\/p>\n

De hecho, mientras ha estallado la locura de las criptomonedas, el d\u00f3lar estadounidense se ha afianzado cada vez m\u00e1s firmemente como la principal moneda del mundo (67% de todos los pagos, seguido del euro, el yen y el yuan).<\/p>\n

El Bitcoin no est\u00e1 m\u00e1s cerca de la aceptaci\u00f3n universal que cuando comenz\u00f3. Si bien las criptomonedas se han convertido cada vez m\u00e1s en parte de las finanzas digitales especulativas, todav\u00eda no creo que reemplazar\u00e1n a las monedas fiduciarias, cuyo suministro est\u00e1 controlado por los bancos centrales y los gobiernos como principal medio de intercambio. Permanecer\u00e1n en la microperiferia del espectro de las monedas digitales, tal como lo ha hecho el esperanto como lengua mundial universal contra el poder del ingl\u00e9s, el espa\u00f1ol y el chino.<\/p>\n

Adem\u00e1s, ya existen rivales a las criptomonedas que cuentan con el respaldo de los gobiernos: las monedas digitales del banco central (CBDC). Las CBDC se han debatido durante a\u00f1os como una alternativa al monedo en efectivo, ya que muchas econom\u00edas han sido testigos de una ca\u00edda en el uso del dinero f\u00edsico en las transacciones. El dinero en efectivo represent\u00f3 solo el 20% de los pagos en China, la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo en 2018, seg\u00fan una investigaci\u00f3n publicada por el Bundesbank en 2019. Esta semana, China se convirti\u00f3 en la primera econom\u00eda importante en crear una versi\u00f3n digital basada en blockchain de su moneda, el ciber yuan, para ser utilizado en transacciones. El banco central de Suecia, el Riksbank, revel\u00f3 esta semana que su proyecto piloto de e-krona tardar\u00e1 al menos un a\u00f1o m\u00e1s en estar listo.<\/p>\n

Estados Unidos es m\u00e1s reacio porque las finanzas estadounidenses tienen al d\u00f3lar, que es la principal moneda del mundo. Esta semana, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo\u00a0que \u00abno hay prisa por desarrollar una moneda digital del banco central\u00bb.\u00a0<\/em>\u00a0Tras denigrar a las criptomonedas como\u00a0\u00abaltamente vol\u00e1tiles y, por lo tanto, no son reservas de valor realmente \u00fatiles y no est\u00e1n respaldadas por nada\u00bb,<\/em>\u00a0Powell continu\u00f3: \u00bb\u00a0Es m\u00e1s un activo especulativo, que es esencialmente un sustituto del oro en lugar del d\u00f3lar\u00bb.<\/em>\u00a0Aun as\u00ed, la Fed de Boston se asoci\u00f3 el a\u00f1o pasado con el Instituto de Tecnolog\u00eda de Massachusetts en un estudio de varios a\u00f1os sobre el desarrollo de una moneda digital del banco central. Pero se espera que el trabajo demore de dos a tres a\u00f1os.<\/p>\n

En teor\u00eda, estas CBDC brindan una forma fluida y confiable de realizar transacciones digitales de manera m\u00e1s o menos instant\u00e1nea y, como est\u00e1n respaldadas por el gobierno, las hacen atractivas en comparaci\u00f3n con el oro, las monedas fiduciarias y las criptomonedas. Pero tambi\u00e9n reducen la libertad de las personas para controlar su propio ‘efectivo’ y abren las puertas de las actividades financieras personales a los gobiernos, supuestamente reduciendo la corrupci\u00f3n, pero tambi\u00e9n poniendo los medios de vida de las personas a\u00fan m\u00e1s en manos de los gobiernos.<\/p>\n

En los \u00faltimos 20 a\u00f1os, las ficciones financieras se han digitalizado cada vez m\u00e1s.\u00a0Las transacciones financieras de alta frecuencia han sido reemplazadas por la codificaci\u00f3n digital.\u00a0Pero estos desarrollos tecnol\u00f3gicos se han utilizado principalmente para aumentar la especulaci\u00f3n en el casino financiero, dejando atr\u00e1s a los reguladores.\u00a0Cuando los mercados financieros se derrumben, lo que eventualmente ocurrir\u00e1, el da\u00f1o digital quedar\u00e1 al descubierto.<\/p>\n<\/section>\n

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Michael Roberts<\/a><\/div>\n
es un reconocido economista marxista brit\u00e1nico, que ha trabajado 30 a\u00f1os en la City londinense como analista econ\u00f3mico y publica el blog The Next Recession.<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Fuente:<\/span><\/p>\n

https:\/\/thenextrecession.wordpress.com\/2021\/04\/03\/financial-fictions-the-old-ones\/<\/div>\n

Traducci\u00f3n:<\/span>G. Buster<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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