{"id":3135,"date":"2021-04-17T01:45:43","date_gmt":"2021-04-17T01:45:43","guid":{"rendered":"http:\/\/uninomadasur.net\/?p=3135"},"modified":"2021-04-17T01:45:43","modified_gmt":"2021-04-17T01:45:43","slug":"el-plan-de-rescate-estadounidense-como-teoria-economica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/uninomadasur.net\/?p=3135","title":{"rendered":"El plan de rescate estadounidense como teor\u00eda econ\u00f3mica"},"content":{"rendered":"

Por J. W. Mason<\/strong><\/p>\n

Bueno, ha ocurrido esto<\/a>.<\/p>\n

Hay quienes se sienten frustrados por la renuncia al salario m\u00ednimo<\/a>, la reducci\u00f3n del seguro de desempleo, la desgravaci\u00f3n fiscal por hijo que deber\u00eda haber sido una ayuda universal por hijo, el hecho de que la mayor\u00eda de las cosas buenas se eliminen gradualmente en los pr\u00f3ximos uno o dos a\u00f1os.<\/p>\n

Del otro lado est\u00e1n los que lo ven como una ruptura decisiva con el neoliberalismo<\/a>. Tanto el gobierno de Clinton como el de Obama entraron en funciones con ambiciosos planes de gasto, para luego abandonarlos o reducirlos dr\u00e1sticamente (respectivamente), y adoptar en su lugar una pol\u00edtica de austeridad y reducci\u00f3n del d\u00e9ficit. Desde este punto de vista, el hecho de que el gobierno de Biden no s\u00f3lo haya conseguido impulsar un aumento del gasto p\u00fablico cercano al 10% del PIB, sino que lo haya hecho sin ninguna promesa de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit a largo plazo, sugiere un cambio fundamental.<\/p>\n

Personalmente, comparto esta segunda perspectiva. Me sorprenden menos las formas en que se recort\u00f3 el proyecto de ley que la profundidad con la que rompe con el modelo Clinton-Obama. El hecho de que personas como Lawrence Summers hayan sido ignoradas en favor de progresistas como Heather Boushey y Jared Bernstein, y que los halcones del d\u00e9ficit como el Comit\u00e9 para un Presupuesto Federal Responsable hayan quedado gritando irrelevantemente desde los m\u00e1rgenes, no es s\u00f3lo gratificante como espect\u00e1culo. Sugiere un gran movimiento en el centro de gravedad de los debates de pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n

Realmente parece que, en las grandes cuestiones macroecon\u00f3micas, nuestro lado est\u00e1 ganando.<\/p>\n

Para que quede claro, el proyecto de ley no se aprob\u00f3 porque algunos economistas argumentaran convencieran a otros economistas. Fue un resultado pol\u00edtico impulsado por las condiciones y el trabajo pol\u00edtico. Lo m\u00e1s evidente es que es dif\u00edcil imaginar este gobierno de Biden sin las dos campa\u00f1as de Sanders que lo precedieron. (En el discurso<\/a> del presidente tras la firma de la ley, Bernie fue la primera persona a la que se atribuy\u00f3 el m\u00e9rito). Si es cierto, como se ha informado<\/a>, que Schumer mantuvo la ampliaci\u00f3n de las prestaciones de desempleo en el proyecto de ley s\u00f3lo por amenazar a Manchin de que la cosa no se aprobar\u00eda en la C\u00e1mara sin ellas, entonces la Escuadra<\/a> tambi\u00e9n merece mucho cr\u00e9dito.<\/p>\n

Aun as\u00ed, desde mi rinc\u00f3n parroquial, es interesante pensar en la teor\u00eda econ\u00f3mica que implica el proyecto de ley. Impl\u00edcitamente, me parece, representa una gran ruptura con la ortodoxia imperante.<\/p>\n

Durante la \u00faltima generaci\u00f3n, los debates sobre pol\u00edtica macroecon\u00f3mica se han basado en una especie de catecismo de libro de texto que dice algo as\u00ed: \u201cA largo plazo, el PIB potencial crece a un ritmo basado en factores del lado de la oferta: demograf\u00eda, crecimiento tecnol\u00f3gico y cualquier instituci\u00f3n que pensemos que influye en la inversi\u00f3n y la participaci\u00f3n de la poblaci\u00f3n activa. A corto plazo, hay acontecimientos aleatorios que pueden hacer que el gasto real se desv\u00ede del potencial, lo que se reflejar\u00e1 en una mayor o menor tasa de inflaci\u00f3n. Estas fluctuaciones son m\u00e1s o menos sim\u00e9tricas, tanto en frecuencia como en coste. La labor del banco central es ajustar los tipos de inter\u00e9s para minimizar la magnitud de estas desviaciones. La mejor medida a corto plazo de lo cerca que est\u00e1 la econom\u00eda de su potencial es la tasa de desempleo; en cualquier momento, hay un nivel m\u00ednimo de desempleo compatible con la estabilidad de los precios. Suavizar estas fluctuaciones tiene beneficios reales a corto plazo, pero ning\u00fan efecto sobre el crecimiento a largo plazo. El equilibrio presupuestario del gobierno, por su parte, no debe utilizarse para estabilizar la demanda, sino que debe mantenerse a un nivel que garantice una ratio de deuda estable o decreciente; los grandes d\u00e9ficits fiscales pueden ser muy costosos. Por \u00faltimo, aunque puede ser necesario estabilizar el gasto global de la econom\u00eda, esto debe hacerse de forma que se minimicen las \u00abdistorsiones\u00bb del patr\u00f3n de actividad econ\u00f3mica y, en particular, que no se reduzca el incentivo al trabajo.\u201d<\/p>\n

Los debates pol\u00edticos -aunque no los libros de texto- se han alejado de este catecismo durante un tiempo. La Nueva Visi\u00f3n de la Pol\u00edtica Fiscal<\/a> de Jason Furman es un ejemplo que se\u00f1alo a menudo; tambi\u00e9n se puede ver en muchas declaraciones de Powell y otros funcionarios de la Fed, como he comentado aqu\u00ed<\/a>y aqu\u00ed<\/a>. Pero estas, obviamente, son s\u00f3lo declaraciones. El tama\u00f1o y el dise\u00f1o de ARPA es un rechazo m\u00e1s consecuente de este catecismo. Sin ser descrito como tal, es un reconocimiento decisivo de media docena de puntos que los que estamos en el lado izquierdo del debate macroecon\u00f3mico hemos estado haciendo durante a\u00f1os.<\/p>\n

1. La tasa oficial de desempleo siempre es una gu\u00eda poco fiable del verdadero grado de holgura del mercado laboral y especialmente en las recesiones. La mayor parte del movimiento de entrada y salida del empleo corresponde a personas que no se cuentan oficialmente como desempleadas. Para evaluar la holgura del mercado de trabajo tambi\u00e9n deber\u00edamos fijarnos en la relaci\u00f3n empleo-poblaci\u00f3n, as\u00ed como en medidas m\u00e1s directas del poder de negociaci\u00f3n de los trabajadores, como las tasas de abandono y los aumentos salariales. Seg\u00fan estas medidas, la situaci\u00f3n de Estados Unidos antes de la pandemia segu\u00eda siendo muy inferior a la de finales de los a\u00f1os 90<\/a>.\u00a0 En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, no existe una fuerza laboral bien definida, sino un suave gradiente de proximidad al empleo. Los desempleados de corta duraci\u00f3n son los m\u00e1s cercanos, seguidos por los desempleados de larga duraci\u00f3n, los empleados que buscan trabajo adicional, los trabajadores desanimados, los trabajadores desfavorecidos por los empleadores debido a su origen \u00e9tnico, sus credenciales, etc. M\u00e1s all\u00e1 est\u00e1n las personas cuyo derecho al producto social no se ejerce normalmente mediante el trabajo remunerado – jubilados, discapacitados, cuidadores a tiempo completo – pero que podr\u00edan llegar a hacerlo si las condiciones del mercado laboral fueran lo suficientemente favorables.<\/p>\n

2. El equilibrio de los riesgos macroecon\u00f3micos no es sim\u00e9trico. No vivimos en una econom\u00eda que fluct\u00faa en torno a una senda de crecimiento a largo plazo, sino en una que cae peri\u00f3dicamente en recesiones o depresiones. Estas recesiones son una categor\u00eda distinta de acontecimientos, no un \u00abchoque\u00bb aleatorio a la producci\u00f3n o al gasto deseado. La actividad econ\u00f3mica es un complejo problema de coordinaci\u00f3n; hay muchas maneras de que falle o se interrumpa y que den lugar a una ca\u00edda del gasto, pero no hay realmente ninguna manera de que se acelere bruscamente. (No hay \u00abshocks positivos\u00bb en el mismo sentido que hay muchos venenos, pero no hay medicamentos milagrosos). Es f\u00e1cil imaginar acontecimientos en el mundo real que puedan hacer que las empresas recorten bruscamente sus planes de inversi\u00f3n, pero no que los hagan aumentar de forma repentina e inesperada. En las econom\u00edas reales, los d\u00e9ficits de demanda son mucho m\u00e1s frecuentes, persistentes y perjudiciales que el recalentamiento. Y en la medida en que este \u00faltimo es un problema, es mucho m\u00e1s f\u00e1cil interrumpir el flujo de gasto que reiniciarlo.<\/p>\n

3. La existencia de hist\u00e9resis<\/a> es una raz\u00f3n importante por la que los d\u00e9ficits de demanda son mucho m\u00e1s costosos que el efecto de sobrerreacci\u00f3n. La sobrerreacci\u00f3n puede tener costes a corto plazo en forma de mayor inflaci\u00f3n, precios de los activos inflados y una redistribuci\u00f3n de la renta hacia factores relativamente escasos (por ejemplo, el suelo urbano), pero tambi\u00e9n est\u00e1 asociado a un aumento a largo plazo de la capacidad productiva, que puede acabar cerrando la brecha inflacionista por s\u00ed sola. Por otro lado, los d\u00e9ficits conducen a una reducci\u00f3n de la producci\u00f3n potencial, por lo que pueden autoperpetuarse a medida que el PIB potencial disminuye. La hist\u00e9resis tambi\u00e9n significa que no podemos contar con que la econom\u00eda vuelva a su tendencia a largo plazo por s\u00ed sola: las grandes ca\u00eddas de la demanda pueden persistir indefinidamente a menos que se compensen con alg\u00fan gran impulso ex\u00f3geno de la demanda. Lo que a su vez significa que las estimaciones est\u00e1ndar de la producci\u00f3n potencial subestiman la capacidad de la producci\u00f3n para responder a un mayor gasto.<\/p>\n

4. Una econom\u00eda de pleno empleo o de alta presi\u00f3n tiene beneficios que van mucho m\u00e1s all\u00e1 de los beneficios directos de una mayor renta y producci\u00f3n. La hist\u00e9resis forma parte de ello: el pleno empleo es un acicate para la innovaci\u00f3n y un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido de la productividad. Pero tambi\u00e9n hay importantes implicaciones<\/a> para la distribuci\u00f3n de la renta. Los m\u00e1s desfavorecidos en el mercado laboral son los que m\u00e1s se benefician de un desempleo muy bajo. La experiencia de la Segunda Guerra Mundial<\/a>, y la posterior evoluci\u00f3n de la brecha salarial racial, sugiere que, hist\u00f3ricamente, los mercados laborales ajustados y sostenidos han sido la fuerza m\u00e1s poderosa para cerrar la brecha entre los salarios de los negros y los blancos.<\/p>\n

No estoy seguro de hasta qu\u00e9 punto los miembros de la administraci\u00f3n y del Congreso utilizaron estos argumentos para elaborar el proyecto de ley. Pero incluso si no se argumentaron expl\u00edcitamente, alguna mezcla de ellos se desprende l\u00f3gicamente de la voluntad de aprobar algo mucho mayor de lo que implicar\u00edan las estimaciones convencionales de la brecha de producci\u00f3n. Alguna mezcla de ellos tambi\u00e9n debe subyacer a las repetidas declaraciones de que no podemos hacer demasiado<\/a>, s\u00f3lo demasiado poco, y del reconocimiento de que los costes de un est\u00edmulo inadecuado en 2009 no fueron s\u00f3lo una menor producci\u00f3n durante uno o dos a\u00f1os, sino un per\u00edodo prolongado de crecimiento lento y estancamiento de los salarios. Cuando Schumer dice<\/a> que en 2009 \u00abrecortamos dr\u00e1sticamente el est\u00edmulo y permanecimos en recesi\u00f3n durante cinco a\u00f1os\u00bb, est\u00e1 defendiendo un modelo de hist\u00e9resis, aunque no utilice la palabra.<\/p>\n

En otros puntos hay una relaci\u00f3n m\u00e1s directa entre el debate sobre el proyecto de ley y el cambio de visi\u00f3n econ\u00f3mica que implica.<\/p>\n

5. La deuda p\u00fablica no importa. Tal vez me lo haya perdido, pero por lo que veo, en el impulso del Plan de Rescate ni la administraci\u00f3n ni los l\u00edderes del Congreso hicieron siquiera un gesto hacia la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit, ni siquiera un comentario de rigor acerca de que podr\u00eda ser deseable en principio o a largo plazo. La palabra \u00abd\u00e9ficit\u00bb no parece haber aparecido en ninguna declaraci\u00f3n oficial del presidente desde principios de febrero, e incluso entonces fue en forma de \u00abes un error preocuparse por el d\u00e9ficit\u00bb. Su gu\u00eda para de pol\u00edtico avispado sugiere<\/a> apropiados \u00abs\u00ed, pero\u00bb al Plan de Rescate: demasiada demanda causar\u00e1 inflaci\u00f3n o, alternativamente, que la demanda se colapsar\u00e1 una vez que el gasto termine. Nada sobre la deuda. Las cosas pueden cambiar, por supuesto, pero por el momento es sorprendente lo completamente que hemos ganado en esto.<\/p>\n

6. Los incentivos laborales no importan. Durante d\u00e9cadas, las medidas de asistencia social en EE.UU. han sido cuidadosamente dise\u00f1adas para garantizar que no ampliaran las opciones de las personas m\u00e1s all\u00e1 del trabajo asalariado. El compromiso de mantener los incentivos al trabajo era lo suficientemente fuerte como para justificar la supresi\u00f3n efectiva de todas las ayudas en met\u00e1lico<\/a> a las familias que no tuvieran a nadie con un empleo remunerado, lo que por supuesto incluye a los m\u00e1s pobres.\u00a0 El seguro de desempleo pand\u00e9mico de 600 d\u00f3lares fue un cambio radical: llegar a todos los que estaban sin trabajo tuvo prioridad sobre asegurar que nadie quedara en mejor situaci\u00f3n de la que tendr\u00eda con un empleo. La evidencia emp\u00edrica<\/a> de que esto no tuvo ning\u00fan efecto sobre el empleo es informativa sobre los programas de apoyo a los ingresos en general. Obviamente, 300 d\u00f3lares es menos que 600, pero mantiene la prioridad de una amplia elegibilidad. Del mismo modo, al permitir que las familias sin salario obtengan la totalidad de la prestaci\u00f3n, al hacer que la desgravaci\u00f3n fiscal por hijos sea totalmente reembolsable, se abandonan de hecho los incentivos al trabajo como principio de dise\u00f1o (aunque en ese momento ser\u00eda mejor<\/a> hacerla simplemente como una prestaci\u00f3n universal por hijos). Como mucha gente ha se\u00f1alado, esto es al menos un giro de 180 grados respecto a la \u00abreforma del bienestar\u00bb de la era Clinton.<\/p>\n

7.\u00a0 El gasto directo y visible es mejor que el gasto indirecto o el destinado a modificar los incentivos. Para cualquiera que recuerde los debates sobre la ARRA al inicio de la administraci\u00f3n Obama, es sorprendente lo mucho que el Plan de Rescate se inclina por los pagos directos y visibles a los hogares. El plan para permitir que el cr\u00e9dito fiscal por hijos se pague en cuotas mensuales puede tener algunos problemas (y, de nuevo, ciertamente funcionar\u00eda mejor si fuera un subsidio fijo en lugar de un cr\u00e9dito fiscal), pero lo interesante aqu\u00ed es que refleja la opini\u00f3n de que hacer los pagos m\u00e1s visibles es algo bueno, no malo.<\/p>\n

En otras \u00e1reas el marco conceptual no ha avanzado tanto como yo hubiera esperado, aunque estamos progresando:<\/p>\n

8. La comprobaci\u00f3n de los medios de vida es costosa e imprecisa. Como Claudia Sahm, Matt Bruenig y otros han argumentado en\u00e9rgicamente, hay una gran desconexi\u00f3n entre la forma en que se discute la comprobaci\u00f3n de medios y la forma en que realmente funciona. Cuando se habla en abstracto de las ventajas del gasto basado en los ingresos, se da por sentado que conocemos los ingresos de cada hogar y que podemos asignar el gasto con precisi\u00f3n a los distintos grupos de ingresos. Pero cuando llegamos a ponerlo en pr\u00e1ctica, nos encontramos con que la principal medida de los ingresos que utilizamos se basa en los registros fiscales de uno o dos a\u00f1os antes; hay muchos casos en los que el concepto de ingresos relevante no es obvio; y la necesidad de documentar los ingresos crea costes e incertidumbres sustanciales para los beneficiarios. Aumentar los umbrales de ingresos para cosas como la desgravaci\u00f3n fiscal por hijos es positivo, pero la otra cara de la moneda es que, una vez que el umbral es lo suficientemente alto, es perverso hacer una prueba de recursos: para excluir a un n\u00famero relativamente peque\u00f1o de familias con altos ingresos, se corre el riesgo de que muchas familias con ingresos m\u00e1s bajos queden fuera.<\/p>\n

9. La debilidad de la demanda es un problema permanente, no s\u00f3lo a corto plazo. La cr\u00edtica m\u00e1s seria al ARPA es, en mi opini\u00f3n, que muchas de sus disposiciones est\u00e1n programadas para desaparecer progresivamente en fechas concretas, cuando podr\u00edan ser permanentes (el cr\u00e9dito fiscal por hijos) o estar vinculadas a las condiciones econ\u00f3micas (las disposiciones del seguro de desempleo). Esto sugiere una visi\u00f3n impl\u00edcita de que los problemas de la debilidad de la demanda y la inseguridad de los ingresos son espec\u00edficos de la coronaci\u00f3n, m\u00e1s que formas agudas de una condici\u00f3n cr\u00f3nica. Esto no pretende ser una cr\u00edtica a los que elaboraron el proyecto de ley: puede que sea cierto que una desgravaci\u00f3n fiscal infantil permanente no podr\u00eda aprobarse en las condiciones actuales.<\/p>\n

Sin embargo, los argumentos en apoyo de muchas de las disposiciones no son espec\u00edficos de la pandemia, y claramente implican que estas medidas deben ser permanentes. Si la desgravaci\u00f3n fiscal por hijo reducir\u00e1 la pobreza infantil<\/a> a la mitad, \u00bfpor qu\u00e9 querr\u00eda hacerlo s\u00f3lo durante un a\u00f1o? Si una parte sustancial del Plan de Rescate deber\u00eda ser permanente, eso implica un flujo de gasto p\u00fablico permanentemente mayor. Hay que argumentar a favor de esto.<\/p>\n

10. El sector p\u00fablico tiene capacidades de las que carece el sector privado. Aunque el ARPA de Biden es un gran paso adelante con respecto al ARRA de Obama en muchos aspectos, algo que tienen en com\u00fan es una relativa falta de provisi\u00f3n p\u00fablica directa. Las medidas de salud p\u00fablica son una excepci\u00f3n, por supuesto, y la ayuda a los gobiernos estatales y locales -un grato contraste con la ARRA- es gasto p\u00fablico en un punto, pero la gran mayor\u00eda del dinero va a impulsar el gasto privado. Esto no es necesariamente algo malo en este contexto espec\u00edfico, pero sugiere que, a diferencia del caso de la deuda p\u00fablica, los obst\u00e1culos institucionales e ideol\u00f3gicos para cambiar las actividades de la provisi\u00f3n lucrativa a la p\u00fablica son todav\u00eda formidables.<\/p>\n

Mi objetivo al enumerar estos puntos no es, para que quede claro, juzgar el proyecto de ley en un sentido u otro. En el fondo, creo que es una gran victoria y una clara se\u00f1al de que las elecciones importan. Pero lo que me interesa en este art\u00edculo es pensar en lo que dice sobre c\u00f3mo est\u00e1 cambiando el pensamiento sobre la pol\u00edtica econ\u00f3mica, y c\u00f3mo esos cambios podr\u00edan proyectarse en la teor\u00eda econ\u00f3mica.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo ser\u00eda una macroeconom\u00eda que supusiera que la econom\u00eda est\u00e1 normalmente muy por debajo de las limitaciones de la oferta en lugar de alcanzar el potencial por t\u00e9rmino medio, o que fuera agn\u00f3stica en cuanto a la existencia de un nivel significativo de producci\u00f3n potencial? \u00bfC\u00f3mo ser\u00eda si pens\u00e1ramos que los cambios en la producci\u00f3n inducidos por la demanda son persistentes, en ambas direcciones? Sin la suposici\u00f3n de una tendencia determinada por la oferta a la que la producci\u00f3n siempre converge, no est\u00e1 claro que haya un largo plazo significativo. \u00bfPodemos tener una teor\u00eda macroecon\u00f3mica que prescinda de eso?<\/p>\n

Una idea que me parece atractiva es pensar que la oferta limita la tasa de crecimiento <\/em>de la producci\u00f3n, en lugar de su nivel. Esto encajar\u00eda con algunos hechos observables importantes sobre el mundo: no s\u00f3lo que los cambios inducidos por la demanda en la producci\u00f3n son persistentes, sino tambi\u00e9n que el empleo tiende a crecer (y el desempleo tiende a caer<\/a>) a un ritmo constante a trav\u00e9s de las expansiones, en lugar de una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n y luego un retorno a la tendencia a largo plazo. La idea de que existe una relaci\u00f3n empleo-poblaci\u00f3n demogr\u00e1ficamente fija a largo plazo se opone a los grandes cambios en las tasas de empleo dentro de los grupos demogr\u00e1ficos. Me parece que es mejor pensar que existe un l\u00edmite m\u00e1ximo en la tasa de crecimiento del empleo -por ejemplo, el 1,5% o el 2% anual- sin ning\u00fan proceso de ajuste especial; un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido requiere la incorporaci\u00f3n de nuevas personas a la poblaci\u00f3n activa, lo que normalmente requiere un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido de los salarios y tambi\u00e9n implica diversas fricciones a corto plazo. Pero, una vez que el fuerte crecimiento genera una mayor fuerza de trabajo, no hay raz\u00f3n para que vuelva a su antigua tendencia.<\/p>\n

En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, pensar en las restricciones de la oferta en t\u00e9rminos de tasas de crecimiento en lugar de niveles nos permitir\u00eda dejar de pensar en el lado de la oferta en t\u00e9rminos de una econom\u00eda abstracta no monetaria \u00abdotada\u00bb de ciertos recursos productivos, y empezar a pensar en ella en t\u00e9rminos de la capacidad de coordinaci\u00f3n de los mercados. Estoy seguro de que esta es la direcci\u00f3n correcta. Pero hay que elaborar un modelo adecuado antes de que est\u00e9 listo para los libros de texto.<\/p>\n

El modelo de manual sobre los mercados laborales que todav\u00eda ense\u00f1amos justifica un enfoque en la \u00abflexibilidad\u00bb, donde los salarios reales est\u00e1n determinados por la productividad y una posici\u00f3n m\u00e1s fuerte para el trabajo s\u00f3lo puede conducir a una mayor inflaci\u00f3n o desempleo. En cambio, necesitamos un modelo en el que la posici\u00f3n relativa de la mano de obra afecte tanto a los salarios reales como a los nominales, y en el que un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido de los salarios pueda ser absorbido por un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido de la productividad o una mayor participaci\u00f3n de los salarios de forma tan plausible como por un aumento de los precios.<\/p>\n

O, de nuevo, \u00bfc\u00f3mo pensamos en la deuda p\u00fablica y en el d\u00e9ficit una vez que abandonamos la idea de que una relaci\u00f3n constante entre la deuda y el PIB es una restricci\u00f3n dura? Una posibilidad es que pensemos que el d\u00e9ficit importa, pero la deuda no, al igual que ahora pensamos que la tasa de inflaci\u00f3n importa, pero el nivel de precios absoluto no. A las generaciones anteriores de economistas, la idea de que los precios pudieran subir eternamente sin l\u00edmite les habr\u00eda parecido una locura. Pero hoy nos parece perfectamente razonable, siempre que la subida en un periodo determinado no sea demasiado grande. Tal vez lleguemos a la misma opini\u00f3n sobre la deuda p\u00fablica. En la medida en que nos preocupemos por el coeficiente de deuda, debemos destacar el hecho de que su crecimiento en el tiempo depende tanto<\/a> de los intereses, la inflaci\u00f3n y las tasas de crecimiento como de los nuevos pr\u00e9stamos. Por el momento, el hecho de que los tipos de inter\u00e9s sean mucho m\u00e1s bajos que las tasas de crecimiento es suficiente para convencer a la gente de que las preocupaciones del pasado eran exageradas. Pero para considerar esto como una soluci\u00f3n permanente y no contingente, necesitamos, al menos, deshacernos de la idea de un tipo de inter\u00e9s natural.<\/p>\n

En resumen, al igual que una generaci\u00f3n de la teor\u00eda macroecon\u00f3mica dominante fue reconvertida en un argumento a posteriori a favor de un banco central con objetivos de inflaci\u00f3n, lo que necesitamos ahora son manuales y teor\u00edas que pongan de manifiesto, sistematicen y generalicen el razonamiento que justifica una gran expansi\u00f3n del gasto p\u00fablico, sin limitaciones por las estimaciones convencionales del producto potencial, la deuda p\u00fablica o la necesidad de preservar los incentivos del mercado laboral. Las circunstancias del a\u00f1o pasado son obviamente excepcionales, pero eso no significa que no puedan convertirse en la base de una regla general. Durante la \u00faltima generaci\u00f3n, la teor\u00eda macroecon\u00f3mica ha sido en gran medida una par\u00e1bola abstra\u00edda de los a\u00f1os 70, cuando los altos tipos de inter\u00e9s (supuestamente) nos salvaron de la inflaci\u00f3n. Con suerte, quiz\u00e1 la pr\u00f3xima generaci\u00f3n aprenda la macroeconom\u00eda como una par\u00e1bola de nuestra propia \u00e9poca, cuando los grandes d\u00e9ficits nos salvaron del estancamiento secular y del coronavirus.<\/p>\n<\/section>\n

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J. W. Mason<\/a><\/div>\n
Es profesor de econom\u00eda en el John Jay College de la City University de Nueva York y miembro del Instituto Roosevelt.<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Fuente:<\/span><\/p>\n

http:\/\/jwmason.org\/slackwire\/the-american-rescue-plan-as-economic-theory\/<\/div>\n

Traducci\u00f3n:<\/span>Iovana Naddim<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por J. W. Mason Bueno, ha ocurrido esto. 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