{"id":4081,"date":"2024-01-12T14:13:09","date_gmt":"2024-01-12T14:13:09","guid":{"rendered":"http:\/\/uninomadasur.net\/?p=4081"},"modified":"2024-01-12T14:13:09","modified_gmt":"2024-01-12T14:13:09","slug":"proyecciones-economicas-globales-y-su-impacto-en-el-ecuador","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/uninomadasur.net\/?p=4081","title":{"rendered":"Proyecciones econ\u00f3micas globales y su impacto en el Ecuador"},"content":{"rendered":"

Por Decio Machado \/ Revista Enfoque Aduanero<\/a><\/strong><\/em><\/p>\n

Contexto econ\u00f3mico internacional y regional<\/strong><\/p>\n

Seg\u00fan informe Balance Preliminar de las Econom\u00eda de Am\u00e9rica Latina y el Caribe<\/em>, publicado por CEPAL en diciembre de 2023, la actividad econ\u00f3mica de la regi\u00f3n latinoamericana contin\u00faa exhibiendo una trayectoria de bajo crecimiento. Todas las subregiones registr\u00e1n un crecimiento menor en 2023 que en 2022 y para el 2024 se espera una tasa de crecimiento inferior aun a la de 2023, lo que acent\u00faa la din\u00e1mica de desaceleraci\u00f3n del crecimiento del PIB, de la creaci\u00f3n de empleo y del volumen del comercio internacional.<\/p>\n

Estar\u00edamos entonces ante la primera de las \u201cD\u201d que posiblemente caracterice el ejercicio 2024, de D de \u201cdesaceleraci\u00f3n\u201d.<\/p>\n

En el \u00e1mbito de lo global, seg\u00fan ese mismo informe, se espera que la econom\u00eda mundial experimente un crecimiento del 3,0% en 2023 y del 2,9% en 2024, estimaciones que contin\u00faan por debajo del promedio hist\u00f3rico del 3,8% mantenido entre 2000 y 2019 (ver Gr\u00e1fico 1). En otras palabras, sigue la tendencia al estacancamiento prolongado (1) desde la crisis del 2008-2009, con la salvedad del \u201cefecto rebote\u201d (2) posterior a la pandemia del Covid-19, lo que implica escaso dinamismo respecto a la tasa de crecimiento del PIB (ver Gr\u00e1fico 2) y del comercio mundial.<\/p>\n

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En ese contexto, se espera que las econom\u00edas avanzadas desaceleren su crecimiento del 2,6% en 2022 al 1,5% en 2023 y al 1,4% en 2024, en un contexto marcado por un desempe\u00f1o mejor del esperado a mediados de a\u00f1o en el caso de los Estados Unidos. Queda en duda que suceder\u00e1 en la econom\u00eda estadounidense el presente a\u00f1o 2024, dados los interrogantes existentes respecto a si habr\u00e1 solf landing<\/em> o sufrir\u00e1 recesi\u00f3n como resultado de las pol\u00edticas monetarias emprendidas por la Reserva Federal (FED, por sus siglas en ingles) en los \u00faltimos casi veintidos meses (3); pero en todo caso asistimos a un resultado peor que el previsto en el caso de la Uni\u00f3n Europea, primer y tercer socio comercial respectivamente de la regi\u00f3n latinoamericana.<\/p>\n

En lo que respecta a las econom\u00edas de mercados emergentes y en desarrollo, se prev\u00e9 que su crecimiento registrar\u00e1 una ligera disminuci\u00f3n, al pasar del 4,1% en 2022 al 4% tanto en 2023 como en 2024.<\/p>\n

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Como podemos apreciar en el gr\u00e1fico anterior, el crecimiento de China -el segundo socio comercial de la regi\u00f3n latinoamericana- ha sido revisado a la baja por el Banco Mundial (BM) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) dada la crisis de su sector inmobiliario y los altos de niveles de endeudamiento interno, lo que m\u00e1s temprano que tarde tendr\u00e1 implicaciones para la econom\u00eda global. Se espera, para el gigante asi\u00e1tico, un crecimiento del 5,0% para 2023 y del 4,2% para 2024, apreciablemente por encima del 3% de crecimiento en 2022, cuando la econom\u00eda sufr\u00eda los efectos del lockdown<\/em> derivado de sus pol\u00edticas \u201cCOVID Cero\u201d, pero por debajo del 6,1% del 2019 y 6,7% del 2018, a\u00f1os previos a la pandemia.<\/p>\n

En principio, todo parece indicar que los niveles de crecimiento asombrosos de la econom\u00eda china antes de la pandemia son cosa del pasado (ver Gr\u00e1fico 3), algo que el Partido Comunista de China confirm\u00f3 en su \u00faltimo con congreso (ver Gr\u00e1fico 4).<\/p>\n

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Inflaci\u00f3n en ca\u00edda, endeudamiento disparado y restricciones de liquidez<\/strong><\/p>\n

Aunque la inflaci\u00f3n se ha moderado a nivel mundial, las tasas de inter\u00e9s de las principales econom\u00edas desarrolladas aun no se han reducido debido a que los principales bancos centrales todav\u00eda mantienen pol\u00edticas monetarias restrictivas, por lo que los costos de financiamiento se han mantenido en niveles elevados todo el a\u00f1o y se espera que contin\u00faen as\u00ed, al menos, a medio plazo (ver Gr\u00e1fico 5).<\/p>\n

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Aqu\u00ed asistir\u00edamos a una segunda \u201cD\u201d, la D de desinflaci\u00f3n.<\/p>\n

Seg\u00fan diversas agencias de inversi\u00f3n en el mercado burs\u00e1til (brokers), pese a que el elevado ahorro de los hogares y las medidas de apoyo al sector privado han derivado en tensionar las cuentas p\u00fablicas, una evoluci\u00f3n de la oferta mejor de lo previsto ha permitido moderar las presiones inflacionarias durante el ejercicio 2023.<\/p>\n

La ca\u00edda de los precios de los productos b\u00e1sicos desde mediados de 2022 ha sido uno de los principales factores que explican la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, lo que est\u00e1 en vilo debido a que dos pasajes de navegaci\u00f3n continentales estrat\u00e9gicos en la econom\u00eda global, los canales de Suez y Panam\u00e1, est\u00e1n sufriendo obstrucciones continuadas de su tr\u00e1fico comercial, generando presiones peri\u00f3dicas en las cadenas de suministro globales.<\/p>\n

En todo caso, se espera que la inflaci\u00f3n promedio mundial disminuya del 8,7% en 2022 al 6,9% al cierre de 2023 y las multilaterales proyectan un 5,8% para el 2024, cifra que a\u00fan se ubica por encima del promedio del 3,6% registrado en la d\u00e9cada previa a la pandemia (2010-2019).<\/p>\n

Todo ello siempre y cuando no escale el conflicto ahora mismo latente en la Franja Gaza y que amenaza al Mar Rojo (4), el estrecho de Bab el-Mandeb y el estrecho de Ormuz (ver Mapa 1) -ruta potencial para el comercio internacional, especialmente en el caso del crudo y el gas natural-, lo que podr\u00eda involucrar a varios petroestados de forma directa en la contienda.<\/p>\n

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Entre tanto y en lo que respecta a la regi\u00f3n latinoamericana, los espacios de pol\u00edtica fiscal y monetaria contin\u00faan siendo limitados, debido a que los niveles de deuda soberana, si bien se han reducido, son a\u00fan muy elevados, lo que, sumado al aumento del costo del financiamiento externo e interno, restringe el espacio fiscal. En el \u00e1mbito monetario, la inflaci\u00f3n contin\u00faa a la baja, pero la pol\u00edtica monetaria mantiene todav\u00eda un sesgo restrictivo, debido a los efectos que la reducci\u00f3n de tasas podr\u00eda tener sobre los flujos de capital y el tipo de cambio, considerando que, en los pa\u00edses desarrollados, se mantienen todav\u00eda vigentes las altas tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n

En el \u00e1mbito financiero, podr\u00eda decirse que aunque la volatilidad financiera mundial ha sido menor este a\u00f1o 2023 que en 2022, las condiciones de financiamiento contin\u00faan siendo significativamente restrictivas si se consideran los indicadores que incorporan los costos de acceso. De hecho y seg\u00fan el \u00cdndice de Condiciones Financieras del Capital Economics<\/em>, el nivel actual de restricci\u00f3n no se hab\u00eda visto desde la crisis financiera mundial de 2008-2009, como resultante de pol\u00edticas que buscan disminuir la gran tasa monetaria actualmente circulante. La evoluci\u00f3n de la liquidez responde no solo a las operaciones de mercado abierto, que han constituido el principal instrumento para el control del nivel de las reservas del sistema financiero, sino tambi\u00e9n a la pol\u00edtica monetaria no convencional, instrumentada a trav\u00e9s del manejo de las hojas de balance. Al respecto, vale indicar que el 93% de capital circulante en estos momentos es deuda y apuntes contables.<\/p>\n

Lo anterior desemboca en una tercera \u201cD\u201d, la D de deuda e incrementos notables de los servicios que de esta derivan.<\/p>\n

Tanto pa\u00edses econ\u00f3micamente desarrollados -Jap\u00f3n, Grecia, Singapur, Italia o el mismo Estados Unidos entre otros- como pa\u00edses empobrecidos como -Zambia, Ghana, Etiop\u00eda, Sud\u00e1n, Angola, Mozambique, L\u00edbano, Argentina o Sri Lanka como casos destacados-, aunque aun sin riesgo todav\u00eda de asistir a una escalada de defaults<\/em>, se encuentran con dificultados para cumplir con sus obligaciones financieras debido a sus altos niveles de endeudamiento en relaci\u00f3n a sus \u00edndices de PIB (ver Gr\u00e1fico 6).<\/p>\n

El Banco Mundial se\u00f1ala en su reciente informe anual sobre deuda, la preocupante tendencia a una reducci\u00f3n de la financiaci\u00f3n internacional dirigida a los pa\u00edses m\u00e1s pobres. Estas ca\u00eddas han sido particularmente intensas en los fondos provenientes del sector privado, los cuales menguaron un 33% y se han situado en m\u00ednimos no vistos desde 2011.<\/p>\n

Este sobreendeudamiento implica, m\u00e1s all\u00e1 del desvio de capitales que deber\u00edan destinarse a educaci\u00f3n, salud e infraestructuras, la imposibilidad para los pa\u00edses afectados de cumplir con las inversiones necesaria para la transici\u00f3n energ\u00e9tica y ponen en riesgo los principios sobre los que se asienta el llamado orden internacional. Se acrecienta as\u00ed la brecha entre Occidente y el resto del sistema mundo.<\/p>\n

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Como ya se indic\u00f3 con anterioridad, a partir de 2022, en el caso de la Reserva Federal de los Estados Unidos, y de 2023, en el del Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra, las pol\u00edticas de expansi\u00f3n cuantitativa (5) han dado paso a la puesta en marcha de pol\u00edticas de restricci\u00f3n cuantitativa.<\/p>\n

En consonancia con esta postura monetaria, las tasas de pol\u00edtica monetaria de los Estados Unidos, el Reino Unido y los pa\u00edses de la zona del euro han alcanzado niveles que no se hab\u00edan registrado en aproximadamente dos d\u00e9cadas. La restricci\u00f3n de la liquidez tambi\u00e9n est\u00e1 teniendo gran incidencia en las tasas de inter\u00e9s a largo plazo. Estas se han incrementado a la par que las tasas a corto plazo, que se sit\u00faan en su nivel m\u00e1s elevado desde 2007.<\/p>\n

Este alza de los tipos de inter\u00e9s, tanto a corto como a largo plazo, ha debilitado los balances bancarios comerciales, resultando en una cada vez m\u00e1s visible disminuci\u00f3n del cr\u00e9dito al sector productivo y encareciendo los costos de endeudamiento para dicho sector. Esta situaci\u00f3n, al momento, se traduce en un notable aumento de quiebras en el sector empresarial en Estados Unidos y Europa.<\/p>\n

Sobre esto \u00faltimo, un apunte m\u00e1s. El nivel de la deuda mundial alcanza ya m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, especialmente en las econom\u00edas desarrolladas, elev\u00e1ndose a nivel internacional a la friolera de 307 billones de d\u00f3lares en 2023 seg\u00fan el Instituto de Finanzas Internacionales, monto que engloba el endeudamiento de los gobiernos, empresas y hogares. Esto, a su vez, ha contribuido a incrementar el costo del endeudamiento para los pa\u00edses en desarrollo, incluidos los de Am\u00e9rica Latina y el Caribe (ver Gr\u00e1fico 7). De hecho, el servicio de la deuda en las econom\u00edas -tanto emergentes como en desarrollo- se encuentra en su nivel m\u00e1s elevado desde 2010.<\/p>\n

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En paralelo, los flujos de capitales hacia mercados emergentes mantienen niveles bajos. De hecho, m\u00e1s bien asistimos a salidas netas de capital durante el segundo semestre el 2023, lo que coincide con una mayor demanda y apreciaci\u00f3n de la divisa d\u00f3lar en los mercados financieros.<\/p>\n

En los tres primeros trimestres del a\u00f1o 2023, las emisiones de deuda de Am\u00e9rica Latina y el Caribe en mercados internacionales alcanzaron los 76.276 millones de d\u00f3lares, mostrado hasta ese momento un crecimiento del 31% respecto al mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior. Este indicador incremental es enga\u00f1oso, dado que la base comparativa respecto al ejercicio 2022 es muy baja. Al respecto, cabe indicar la cada vez mayor emisi\u00f3n bonos en \u00e1mbitos como el medio ambiente, g\u00e9nero y aspectos sociales: 39% del total de emisiones de deuda soberana latinoamericana en 1T, 2T y 3T del 2023. Por su parte, el riesgo promedio regional se situa en 410 puntos b\u00e1sicos medidos por el \u00edndice de bonos de mercados emergentes EMBI global diversificado (EMBIGD) de J.P. Morgan.<\/p>\n

La cuenta corriente de la balanza de pagos de Am\u00e9rica Latina cerr\u00f3 el ejercicio 2023 con un d\u00e9ficit estimado del 1,4% del PIB, reflejando cierta mejor\u00eda en la balanza de bienes respecto al a\u00f1o anterior.<\/p>\n

Los t\u00e9rminos de intercambio en el subcontinente, enmarcados en la ca\u00edda de un 5% en el precio de las exportaciones y el 3% en el precio de las importaciones, denotan una reducci\u00f3n del 2,6% (4,4% en Am\u00e9rica del Sur) al cierre del ejercicio 2023.<\/p>\n

En estas condiciones, el entorno macrofinanciero se ha complejizado en el transcurso del a\u00f1o 2023, lo que dificulta la pol\u00edtica fiscal en los diferentes pa\u00edses de la regi\u00f3n latinoamericana. La desaceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y la disminuci\u00f3n de los precios internacionales de los recursos naturales no renovables han afectado los ingresos p\u00fablicos, particularmente la recaudaci\u00f3n tributaria; todo ello mientras las demandas sociales con su incidencia en el gasto p\u00fablico van en aumento.<\/p>\n

Todo esto se da en una coyuntura en la cual las elevadas tasas de inter\u00e9s en los mercados financieros -tanto internacionales como internos- implican sobreendeudamiento en relaci\u00f3n a mayor pago de intereses, de manera especial respecto al servicio de deuda. As\u00ed las cosas, el balance fiscal presenta un d\u00e9ficit global mayor en 2023 y el resultado primario ser\u00e1 deficitario por deuda p\u00fablica elevada, ca\u00edda de ingresos tributarios e incremento de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n

Reducci\u00f3n del Comercio Global<\/strong><\/p>\n

En l\u00ednea con esta desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica general, se hace visible indicadores de bajo crecimiento en el volumen del comercio global (ver Gr\u00e1fico 8). La demanda de importaciones est\u00e1 afectada por el alza de los costos de endeudamiento en varias econom\u00edas avanzadas, lo que, junto con al \u201cralentizaci\u00f3n\u201d econ\u00f3mica en la Rep\u00fablica Popular China y las crecientes tensiones geopol\u00edticas -Ucrania y Gaza, est\u00e1 \u00faltima con riesgo de convertirse en 2024 en un conflicto regional- est\u00e1 afectando el comercio internacional.<\/p>\n

Los analistas de los organismos multilaterales BM y FMI auspician para el ejercicio 2024 un cierto repunte en este \u00e1mbito, pero no deja de ser una visi\u00f3n amable y optimista con el futuro inmediato, pues todo est\u00e1 en funci\u00f3n de como escalen ambos conflictos b\u00e9licos, con mayor riesgo el de Oriente Medio.<\/p>\n

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En cuanto a los precios de las materias primas, los de los bienes no energ\u00e9ticos han mantenido durante el a\u00f1o 2023 la tendencia a la baja que se ven\u00eda observando desde la segunda mitad de 2022. En contraste, los bienes energ\u00e9ticos, especialmente el petr\u00f3leo, han experimentado un aumento desde la mitad del a\u00f1o como respuesta a los recortes de suministro de la Organizaci\u00f3n de Pa\u00edses Exportadores de Petr\u00f3leo Plus (OPEP+), aunque amortiguado por la innundaci\u00f3n de shale oil estadounidenses en los mercados globales (ver Gr\u00e1fico 9).<\/p>\n

A pesar de este incremento, los precios de los bienes energ\u00e9ticos y los de los productos b\u00e1sicos se ubicar\u00e1n el a\u00f1o 2023 un 21% y un 11%, respectivamente, por debajo de los niveles promedio del 2022. Esto, m\u00e1s all\u00e1 de la alta base de comparaci\u00f3n que representa el ejercicio 2022 por el impacto de la invasi\u00f3n rusa a Ucrania a principios de a\u00f1o, tiene que ver con la desaceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica a nivel global.<\/p>\n

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Para 2024, se pronostican variaciones de menor magnitud en la mayor\u00eda de los casos y, en promedio, se espera que los niveles de precios sean un 1% menores al 2023. Todo ello, claro est\u00e1, sujeto a los ya habituales \u201ccisnes negros\u201d (6) de la tensionada geopol\u00edtica global del momento.<\/p>\n

Cabe destacar al respecto que, a pesar de las disminuciones de precios registradas en el ejercicio 2023 y proyectadas para el 2024, el coste de los productos b\u00e1sicos siguen estando m\u00e1s de un 30% por encima de los niveles promedio de 2019, momento previo al inicio de la pandemia Covid-19.<\/p>\n

En l\u00ednea con la desaceleraci\u00f3n prevista de la actividad econ\u00f3mica general, la Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio (OMC) estima que el crecimiento del volumen de comercio mundial en 2023 aumente tan solo un 0,8% al cierre del 2023, proyectando, no sin cierta alegr\u00eda, un crecimiento del 3,3% para el 2024.<\/p>\n

El dato anterior es contradictorio respecto al \u00faltimo Informe Global Trade Update de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo<\/em> (UNCTAD, por sus siglas en ingl\u00e9s), publicado el pasado 11 de diciembre, el cual vendr\u00eda a indicar al cierre del a\u00f1o 2023 un descenso del 5% respecto al nivel r\u00e9cord de 2022, gener\u00e1ndose una contracci\u00f3n de aproximadamente 1,5 billones de d\u00f3lares, hasta situarse por debajo de los 31 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n

Para la UNCTAD, m\u00e1s realista en sus previsiones que la OMC, las perspectivas para 2024 siguen siendo \u201cmuy inciertas y, en general, pesimistas\u201d, en base a las actuales tensiones geopol\u00edticas en el sistema mundo, la escalada de la deuda ya enunciada con anterioridad y la fragilidad econ\u00f3mica generalizada a nivel global.<\/p>\n

De hecho, pesan sobre el comercio internacional la menor demanda en los pa\u00edses desarrollados, el reducido nivel de comercio en Asia Oriental, el repunte de las medidas restrictiva para el comercio, la volatilidad de los precios de las materias primas y el hecho de que las cadenas de suministros se est\u00e1n haciendo m\u00e1s largas y complejas, especialmente entre China y Estados Unidos (ver Gr\u00e1fico 10).<\/p>\n

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Lo anterior se plasma en que las medidas comerciales introducidas incluso por las econom\u00edas del G20 se hayan vuelto m\u00e1s restrictivas estos \u00faltimos meses del 2023, seg\u00fan se indica en el \u00faltimo Informe de Vigilancia del Comercio de la OMC<\/em> publicado el pasado 18 de diciembre. En dicho documento se indica que desde mediados de mayo, las econom\u00edas del G20 introdujeron m\u00e1s medidas restrictivas que medidas de facilitaci\u00f3n del comercio de mercanc\u00edas, aunque el valor de las mercanc\u00edas objeto de comercio cubiertas por las medidas de facilitaci\u00f3n del comercio segu\u00eda superando al de las mercanc\u00edas cubiertas por las restricciones.<\/p>\n

Seg\u00fan la UNCTAD, los patrones del comercio mundial est\u00e1n cada m\u00e1s influenciados por la geopol\u00edtica, se\u00f1alando a su vez que vivimos momentos en que los pa\u00edses prefieren socios comerciales que est\u00e9n alineados pol\u00edticamente, una tendencia denominada \u201cfriend-shoring<\/em>\u201d. Esto implica una disminuci\u00f3n general en la diversificaci\u00f3n de los socios comerciales, lo que indica concentraci\u00f3n del comercio mundial en las principales relaciones comerciales (ver Gr\u00e1fico 11).<\/p>\n

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Fragmentaci\u00f3n del mercado global<\/strong><\/p>\n

Cabe a\u00f1adir a todo lo anterior que el t\u00e9rmino \u201creducci\u00f3n de riesgos\u201d -cada vez m\u00e1s utilizado en el mundo de los negocios y la geopol\u00edtica a partir de que la Casa Blanca lo incluyera en un comunicado del G7 en mayo de 2023- terminar\u00e1 de afianzarse en este 2024 como un eufemismo frente a lo que hasta ahora hemos definido como decoupling o desacoplamiento.<\/p>\n

Estamos ante una estrategia de guerra comercial que busca aislar a la Rep\u00fablica Popular China, particularmente en los sectores vinculados a la alta tecnolog\u00eda, con el objetivo por parte de Estados Unidos y sus pa\u00edses aliados de frenar el ascenso econ\u00f3mico del gigante asi\u00e1tico. En definitiva, se trata de impedir que China se convierta en el nuevo hegem\u00f3n global en sustituci\u00f3n del rol ejercido por Estados Unidos durante pr\u00e1cticamente todo el pasado siglo y lo que llevamos de este.<\/p>\n

Si bien las estrategias estadounidenses durante las administraciones Bush y Obama siguieron l\u00f3gicas principalmente aplicadas a la pol\u00edtica exterior y militar, centr\u00e1ndose en controlar el \u201cgrifo del petr\u00f3leo\u201d en el Pac\u00edfico Occidental -pivote hacia Asia-, ser\u00eda la administraci\u00f3n Trump y posteriormente la actual encabezada por Joe Biden quienes la convertir\u00edan en una l\u00f3gica de guerra comercial sistem\u00e1tica.<\/p>\n

Desde 2018, el gobierno norteamericano viene aplicando sanciones y aranceles punitivos a China. Estas sanciones se han centrado principalmente en empresas tecnol\u00f3gicas como Huawei, ZTE, Tencent o Bytedance, entre otras. Por su parte, la administraci\u00f3n Biden continu\u00f3 por esa misma l\u00ednea pero ha desarrollado tambi\u00e9n nuevos enfoques aplicados a la pol\u00edtica industrial, tal y como la Ley de Innovaci\u00f3n y Competencia del a\u00f1o 2021 o la Ley CHIPS y Ciencia del a\u00f1o 2022 a modo de ejemplos (7). De igual manera han procedido con posterioridad los bloques y pa\u00edses aliados a Washington, tales como Uni\u00f3n Europea, Australia o Jap\u00f3n entre otros (ver Gr\u00e1fico 12).<\/p>\n

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Las empresas chinas est\u00e1n a la vanguardia en el desarrollo de trenes de alta velocidad, sistemas fotovoltaicos, turbinas e\u00f3licas, bater\u00edas el\u00e9ctricas y otras tecnolog\u00edas medioambientales. Sin embargo, en sectores espec\u00edficos como lo es la fabricaci\u00f3n de microchips de alta gama, China sigue dependiendo de las importaciones occidentales. Al respecto, vale se\u00f1alar que ha sido la industria de semiconductores la que llev\u00f3 el concepto globalizaci\u00f3n a su m\u00e1xima expresi\u00f3n en el pasado (ver Gr\u00e1fico 13) y que la actual tendencia a localizar los chips y romper la globalizaci\u00f3n conlleva costos altos. Se estima una inversi\u00f3n inicial de 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares, un mantenimiento anual de entre 50 y 125 millones de d\u00f3lares y un incremento del precio de los semiconductores de entre un 40% y unn 65% de su valor actual (ver Gr\u00e1fico 14). Sin embargo hoy, tras que la guerra en Ucrania haya puesto de manifiesto la importancia estrat\u00e9gia de esta industria, nadie quiere depender de terceros en la industria de semiconductores (ver Gr\u00e1fico 15).<\/p>\n

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La pol\u00edtica de \u201celiminaci\u00f3n de riesgos\u201d, que en la pr\u00e1ctica implica la desvinculaci\u00f3n estrat\u00e9gica de la econom\u00eda china, apunta precisamente a este \u00e1mbito: la guerra comercial es, ante todo, una guerra de chips, pero va tomando forma en otros sectores de la econom\u00eda global y en la conformaci\u00f3n de mercados estrat\u00e9gicos.<\/p>\n

Toda acci\u00f3n conlleva su reacci\u00f3n, as\u00ed que Beijing responde tambi\u00e9n con aranceles putinivos ante tales pol\u00edticas de bloqueo comercial a sus empresas e importaci\u00f3n de productos tecnol\u00f3gicos.<\/p>\n

Aqu\u00ed nos encontramos con una cuarta \u201cD\u201d, la D de decoupling o desglobalizaci\u00f3n.<\/p>\n

As\u00ed vamos viendo que el PIB de los BRICS, t\u00e9rmino que inicialmente se acu\u00f1\u00f3 en 2001 para referirse a Brasil, Rusia, India y China, a\u00f1adiendo despu\u00e9s a Sud\u00e1frica, es ya superior al de un G7 pro estadounidense (ver Gr\u00e1fico 16).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

En este contexto, el peso econ\u00f3mico de los pa\u00edses emergentes seguir\u00e1 increment\u00e1ndose a lo largo del 2024 y a futuro. Mientras en la actualidad un tercio de la riqueza mundial se genera ya en los llamados pa\u00edses \u201cno libres\u201d (ver Gr\u00e1fico 17), se estima que estos tengan un peso del 80% en la econom\u00eda global en 2050 (ver Gr\u00e1fico 18).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Los indicadores generales de la econom\u00eda global apuntan hacia una merma en el proceso de globalizaci\u00f3n (ver Gr\u00e1fico 19), pasando \u201cdel Just in time<\/em> al Just in case<\/em>\u201d, teniendo a las clases medias de los pa\u00edses econ\u00f3micamente desarrollados como el sector m\u00e1s perjudicado en esta transici\u00f3n.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Tras la llegada de la pandemia en 2020 con la consiguiente implosi\u00f3n de las cadenas de suministro, el agudizamiento de la guerra arancelaria inaugurada por Trump en 2018 y las tensiones geopol\u00edticas derivadas del conflicto en Ucrania a partir de 2022, lo que nos encontramos en la actualidad es con cada vez es mayor nacionalismo econ\u00f3mico. Al menos, es creciente el n\u00famero de corporaciones empresariales que hablan de esto en sus presentaciones de resultados y cuentas anuales (ver Gr\u00e1fico 20).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Comercio Exterior entre pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina: una asignatura pendiente<\/strong><\/p>\n

Las relaciones comerciales existentes entre los 19 pa\u00edses de la regi\u00f3n latinoamericana son muy escasas, siendo alianzas como el Mercado Com\u00fan del Sur (Mercosur) y la Comunidad Andina (CAN) los ejes principales de los escasos esfuerzos aplicados en esa materia.<\/p>\n

Seg\u00fan la CAN, el ejercicio 2023 no ha sido un a\u00f1o favorable para el comercio en general para la regi\u00f3n y en espec\u00edfico para los pa\u00edses andinos (Colombia, Per\u00fa, Ecuador y Bolivia). En este sentido, el comercio de las naciones andinas con sus socios comerciales en el resto del mundo ha ca\u00eddo m\u00e1s de un 12% durante este pasado a\u00f1o y todav\u00eda m\u00e1s, un 16%, entre pa\u00edses asociados a la CAN.<\/p>\n

La escasas relaciones comerciales de perfil intraregional es una muestra de la falta de capacidad por parte de los pa\u00edses de la regi\u00f3n por generar v\u00edas de desarrollo conjunto para el subcontinente latinoamericano.<\/p>\n

Ecuador<\/strong><\/p>\n

Al cierre del a\u00f1o 2023, Ecuador registra menos consumo y la falta de creaci\u00f3n de empleos de calidad. El a\u00f1o termina marcado por dos caracter\u00edsticas que han afectado el desempe\u00f1o econ\u00f3mico de Ecuador: la inseguridad que afronta el pa\u00eds (40 muertes violentas por cada 100.000 habitantes y m\u00e1s de 7.500 homicidios en 2023) y que ha afectado al sector productivo y comercial, especialmente los peque\u00f1os negocios, y el desplome de ya escasa atracci\u00f3n de Inversi\u00f3n Extranjera Directa (IED) al pa\u00eds.<\/p>\n

A esto hemos de adicionar el problema fiscal, dado que el gobierno nacional no cuenta con recursos y afronta en estos momentos un grave problema de liquidez que, aunque viene desde atr\u00e1s, se complic\u00f3 en el transcurso del 2023 y tambi\u00e9n lo har\u00e1 m\u00e1s a\u00fan en 2024. La actual administraci\u00f3n de Daniel Noboa recibi\u00f3 el pa\u00eds con un saldo en caja de USD 187 millones de disponible, cuando el flujo diario de gastos en el pa\u00eds oscila el promedio de USD 100 millones diarios.<\/p>\n

As\u00ed las cosas, el d\u00e9ficit fiscal se cierra el ejercicio 2023 en unos USD 6.000 millones. Esto hizo que el gobierno haya tenido que recurrir a medidas como tomar recursos de la Corporaci\u00f3n Financiera Nacional (CFN) para hacer frente al pago de sueldos y salarios del sector p\u00fablico.<\/p>\n

El panorama se complica aun m\u00e1s por el elevado riesgo pa\u00eds existente al cierre del ejercicio pasado, durante todo el 2023 los bonos ecuatorianos se vienen posicionando como los terceros m\u00e1s malos de Latinoam\u00e9rica. El riesgo pa\u00eds ecuatoriano casi que se duplic\u00f3 durante en 2023, pasando de 1.502 a 2.062 puntos. El motivo fue primero pol\u00edtico, la crisis institucional y pugna entre poderes del Estado que termin\u00f3 con la salida del expresidente Guillermo Lasso del Palacio de Carondelet, y luego financiero, existen muchas dudas en el mercado especulativo financiero sobre la sostenibilidad de la deuda nacional actualmente existente. En definitiva, el pa\u00eds tiene serios obst\u00e1culos para poder acceder a pr\u00e9stamos necesarios a la hora de atender las necesidades que tenemos como pa\u00eds.<\/p>\n

Si bien la reforma tributaria aprobada recientemente en la Asamblea Nacional, que rige desde primeros del presente a\u00f1o, dar\u00e1 un respiro de USD 832 millones por recaudaci\u00f3n tras incentivos a los contribuyentes morosos derivado de una amnist\u00eda fiscal, el Gobierno Central deber\u00e1 tomar medidas urgentes, como la revisi\u00f3n de los subsidios a los combustibles, lo que podr\u00eda significar movilizaciones de calle e inestabilidad pol\u00edtica en el pa\u00eds. Pendiente todav\u00eda de validarse la cifra exacta, se estima que los subsidios a los combustibles importados -limitado el monto a gas de uso dom\u00e9stico, di\u00e9sel y gasolina- podr\u00eda estar en torno a los 2.293 millones de d\u00f3lares al cierre del pasado a\u00f1o 2023.<\/p>\n

Las empresas no solo afrontan retos respecto a sus necesidades de situar sus productos en el mercado y comercializarlos, dada la ca\u00edda de la demanda interna -solo el 4,7% de los hogares mueven la econom\u00eda-, sino que ahora est\u00e1n haciendo frente tambi\u00e9n a problemas relacionados con las extorsiones y la protecci\u00f3n de sus equipos de trabajo e infraestructura -Ecuador se convirti\u00f3 en el pa\u00eds m\u00e1s violento de la regi\u00f3n-.<\/p>\n

Esto implica un incremento de los costos operativos de las compa\u00f1\u00edas, que deben incurrir en m\u00e1s gastos relacionados con la seguridad y la mejora de sus sistemas log\u00edsticos para salvaguardarse del crimen organizado.<\/p>\n

Por si fuera poco, a lo anterior debemos sumar el hecho de que los apagones o cortes de luz complican a\u00fan m\u00e1s la actividad econ\u00f3mica -comercial y productiva- del pa\u00eds. El sector productivo ha calculado p\u00e9rdidas de USD 4.500 millones si los cortes de energ\u00eda el\u00e9ctrica se extienden hasta febrero del 2024, tal y como est\u00e1 anunciado oficialmente.<\/p>\n

La situaci\u00f3n laboral en el pa\u00eds sigue siendo un problema sin resolver. Tanto solo 35 de cada 100 trabajadores en Ecuador tienen un empleo adecuado (ver Gr\u00e1fico 21), cifra que no ha tenido mayor variaci\u00f3n en los \u00faltimos dos a\u00f1os. En paralelo, la informalidad se ha incrementado, en noviembre del pasado a\u00f1o, 54 de cada 100 trabajadores est\u00e1n en el mercado laboral informal (ver Gr\u00e1fico 22).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Por su parte, los ahorros del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS) se debilitan por momentos en medio de esta profunda crisis econ\u00f3mica que vive el pa\u00eds. Para lograr atender las jubilaciones de los pensionistas en 2023, el IESS tuvo que desinvertir m\u00e1s de USD 1.100 millones de sus ahorros del Fondo de Pensiones -administrado por el BIESS-, dejando un saldo en dicho fondo de tan solo 5.500 millones de d\u00f3lares, lo que solo alcanzar\u00eda para pagar las pensiones correspondientes al a\u00f1o 2024 en curso.<\/p>\n

Por \u00faltimo, debe considerarse la afectaci\u00f3n que sobre la econom\u00eda nacional tendr\u00e1 el cierre este a\u00f1o 2024 del bloque petrolero en producci\u00f3n en el ITT, fruto de la consulta popular realizada el pasado 20 de agosto. Este \u00e1rea produce 56.362 barriles diarios de petr\u00f3leo a noviembre de 2023, es decir, un 14% de la producci\u00f3n nacional y el gobierno tiene un a\u00f1o desde dicha consulta para cerrar las instalaciones de extracci\u00f3n de crudo existente en dicho bloque petrolero.<\/p>\n

En estas condiciones, la administraci\u00f3n Noboa se ha visto obligada a plantear la venda de oro perteneciente a las reservas internacionales, buscando optimizar las inversiones del Banco Central del Ecuador (BCE).<\/p>\n

En definitiva, la deuda total del Estado ha superado los USD 60.000 millones, representando el 60% del PIB, lo que incluye compromisos con el Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (BIESS), el Banco Central, organismos multilaterales y gobiernos aliados, como China por poner tan solo un ejemplo. Adem\u00e1s hay USD 5.000 millones en atrasos con proveedores y otro monto similar como d\u00e9ficit adicional.<\/p>\n

Comercio Exterior Ecuatoriano<\/strong><\/p>\n

En un clima econ\u00f3mico y social tan complejo como este, la afectaci\u00f3n sobre el comercio exterior del pa\u00eds era inevitable. Si bien la Balanza Comercio Total se mantiene positiva, lejos quedaron los indicadores de pospandemia.<\/p>\n

Al cierre de los tres primeros trimestres del 2023, dicha balanza comercio arrojaba un saldo positivo de USD 1.777,6 millones, muy lejos de lo que se registraba en el mismo per\u00edodo en 2021, USD 2.326 millones, o los del ejercicio 2022, un monto USD 200 millones inferior a los del a\u00f1o anterior (ver Gr\u00e1fico 23).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

De esta manera, pendiente a\u00fan de determinarse los resultados definitivos al 31 de diciembre de 2023, lo que resulta evidente es que las exportaciones totales del pa\u00eds han ca\u00eddo. El dato confirmado es visible al cierre del septiembre (ver Gr\u00e1fico 24) pudi\u00e9ndose apreciarse ya en aquel momento una ca\u00edda del -5,8% respecto al mismo per\u00edodo del 2022.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

En estas condiciones de volatilidad tan grande, las proyecciones para el 2024 est\u00e1n abiertas y sujetas a todo tipo de oscilaciones y especulaciones.<\/p>\n

Lo que est\u00e1 claro es que persiste la desaceleraci\u00f3n en Europa por los elevados costos energ\u00e9ticos, lo cual contrasta con una mayor resistencia de Estados Unidos y econom\u00edas vinculadas a materias primas. Entretanto, los pa\u00edses emergentes mantienen tasas de crecimiento similares a las de prepandemia con excepci\u00f3n de China, que parece haber entrado en un nuevo ciclo econ\u00f3mico que marca los l\u00edmites del modelo de crecimiento que hasta ahora hab\u00edan llevado adelante.<\/p>\n

Este 2024 ser\u00e1 el momento en que comenzar\u00e1 en serio la adopci\u00f3n de tecnolog\u00edas, especialmente Inteligencia Artificial y otras innovaciones, que ser\u00e1n inductoras de la transformaci\u00f3n econ\u00f3mica global. Se proyecta una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda mundial, tal y como ya indicamos en la primera parte del documento, lo cual afectar\u00e1 al posicionamiento de los productos ecuatorianos y del conjunto de la regi\u00f3n en el resto del planeta.<\/p>\n

Esta por ver si el comercio global podr\u00eda registrar alg\u00fan improbable crecimiento, aunque sea muy moderado para el pr\u00f3ximo a\u00f1o, aunque parece dif\u00edcil dado el actual alineamiento al comportamiento de la demanda. En todo caso, las pol\u00edticas comerciales internas, las tensiones geopol\u00edticas existentes al momento y la menor intensidad de importaci\u00f3n en Estados Unidos y China apuntan a mantener los indicadores de desaceleraci\u00f3n en curso.<\/p>\n

***<\/p>\n

Notas:<\/p>\n

1. El an\u00e1lisis de la tendencia de la econom\u00eda capitalista moderna hacia el estancamiento -temporal o prolongado- se remonta a la hip\u00f3tesis del estado estacionario de los economistas cl\u00e1sicos del siglo XIX. David Ricardo y John Stuart Mill explicaron de manera mec\u00e1nica las causas del estado estacionario como una condici\u00f3n de equilibrio donde el stock de capital est\u00e1 fijo y la inversi\u00f3n neta es igual a cero. Posteriormente, en el siglo XX varios autores discutieron la cuesti\u00f3n del estancamiento econ\u00f3mico como un problema asociado: a la abundancia de capital y, en consecuencia, a una tasa de retorno del capital muy baja que facilitar\u00eda la eutanasia del rentista como premisa para reanudar la acumulaci\u00f3n de capital mediante la intervenci\u00f3n del Estado (Keynes, 1936); al efecto combinado de una disminuci\u00f3n de la poblaci\u00f3n, exceso de ahorro y una insuficiente tasa de inversi\u00f3n (Hansen, 1939); o al crecimiento de los oligopolios y la subutilizaci\u00f3n del potencial productivo existente (Steindl, 1952). Y en un discurso dado en el Fondo Monetario Internacional (Summer, 2013), afirm\u00f3 que el estancamiento prolongado podr\u00eda ser la situaci\u00f3n \u201cnormal nueva\u201d de la econom\u00eda de Estados Unidos y por ende global.<\/h6>\n
2. Conocemos como \u201cefecto rebote\u201d al fen\u00f3meno econ\u00f3mico que consiste en un incremento exponencial de la demanda luego de un periodo donde la producci\u00f3n se redujo o se paraliz\u00f3.<\/h6>\n
3. Desde marzo del 2022 la Reserva Federal estadounidense ha aumentando las tasas de inter\u00e9s 11 veces buscando\u00a0frenar la econom\u00eda y reducir la inflaci\u00f3n. Cuando es m\u00e1s costoso pedir dinero prestado, las empresas y los consumidores por igual tienen menos probabilidades de gastar. Eso, a su vez, ralentiza el crecimiento y la demanda. Hasta ahora, la estrategia de la Reserva Federal para mantener la inflaci\u00f3n baja y la econom\u00eda en marcha ha funcionado: la inflaci\u00f3n fue del 3.1% en noviembre, frente al 9.1% en junio de 2022.<\/h6>\n
4. Los ataques de la milicia yemen\u00ed de los Huthi en solidaridad con la causa palestina en la guerra de Gaza empuja cada vez m\u00e1s empresas de transporte a desviar sus buques por una ruta m\u00e1s larga y costosa, aumentando tambi\u00e9n el riesgo de subida de precios.<\/h6>\n
5. La expansi\u00f3n cuantitativa es una herramienta de pol\u00edtica monetaria que los bancos centrales usan para aumentar el dinero en circulaci\u00f3n en el mercado y as\u00ed estimular la econom\u00eda.<\/h6>\n
6. La teor\u00eda del cisne negro o teor\u00eda de los sucesos del cisne negro es una met\u00e1foca que describe un suceso sorpresivo, de gran impacto socioecon\u00f3mico y que, una vez pasado el hecho, es racionaliza por retrospecci\u00f3n, haciendo que parezca predecible o explicable y dando la impresi\u00f3n de que se esperaba que ocurriera.<\/h6>\n
7. Desde la crisis financiera mundial del 2007, China ven\u00eda haciendo esfuerzos cada vez mayores para ascender en la cadena de valor, fortalecer el mercado interno y romper con el modelo exportador unilateral que con anterioridad hab\u00eda caracterizado su desarrollo nacional. Desde 2019, China super\u00f3 a Estados Unidos como mayor naci\u00f3n exportadora y se convirti\u00f3 en el segundo mayor inversor del mundo. China ha pasado de ser el \u201cbanco de trabajo del mundo\u201d a una potencia econ\u00f3mica hipercompetitiva, cuyas empresas son l\u00edderes en diversas \u00e1reas clave como la tecnolog\u00eda 5G, la inteligencia artificial, la computaci\u00f3n en la nube o los big data.<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Decio Machado \/ Revista Enfoque Aduanero Contexto econ\u00f3mico internacional y regional Seg\u00fan informe Balance Preliminar de las Econom\u00eda de Am\u00e9rica Latina y el Caribe, publicado por CEPAL en diciembre de 2023, la actividad econ\u00f3mica de la regi\u00f3n latinoamericana contin\u00faa exhibiendo una trayectoria de bajo crecimiento. 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